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以前は、「後見人なし、橋なし」という言葉は、ようやく難所を突破したことを意味しているのだと思っていました。仲介業者なし、別のチェーンで巻き取られたトークンなし——ただ、ビットコインがビットコインとしてやるだけ。

でもTrustless Bitcoin Vaults（TBV）を掘り下げるほど、摩擦をなくしたわけではなく、ただ別の場所へ移しただけだと気づきました。

会社にコインを預けたり、デリバティブを発行したりする代わりに、TBVはTaprootスクリプト内でBTCをロックします。これは、制度的な信頼を、ビットコイン自身の決済保証へ置き換えるものです。これは本当に大きい。

ただし、決済は無料ではありません。

あのペグイン・ウィンドウは消えません。単に、無言のフィルターになります。資本が役に立つ前に、確認が完了するまで待つ覚悟がないなら、このシステムはあなた向きではありません。清算（リクイデーション）ですらもぎこちなくなります——ビットコインは瞬時の状態更新のために作られていないので、追加のホップが必要です。

つまり、橋は消える。でも、時間が橋の一部になる。

これはバグではなく、現実のトレードオフです。カウンターパーティー・リスクは劇的に下がる一方で、レイテンシが経済的なふるいになる。プロトコルはあなたのお金を守るだけでなく、実際にそれを使える「タイプの人」を、巧妙に選別してしまうのです。

そこで考えたのは、ビットコインネイティブな金融における本当のボトルネックは、流動性ではないのではないかということ。

もしかすると、それは忍耐（ペイシェンス）です。

保管（カストディ）が入口の条件ではなく、粘り強さが入場料になるなら、より強い長期資本を引き寄せるでしょうか？ それとも、そわそわした資金を、より速い——しかし信頼されている——代替先へ追いやるだけですか？

正直なところ、最終的にどちらが勝つのかはわかりません。
@BabylonLabs_io $BABY