$BABY 夏のステーキング数値を見たあと、ずっと噛み続けていることがある。 @BabylonLabs_io のステーキング比率は約26%に張り付いたままなのに、インフレは静かに発行を続けている。そのギャップは、ほとんどの人が真正面から見たがらない部分だ。ステーキングしていなければ、している人たちによって薄められていることになる。そして、ステイカーとして得る「報酬」は、基本的に他の誰かが先に取ってしまう前に、自分が排出分の自分の取り分を回収しているだけに近い。

みたいな話だ。みんながツケ勘（立替）を出し合うバーだけど、飲めるのは名簿にサインした人だけ。残りの人たちも結局は払っている。

BSNの買い戻し＆バーンは、実際の外部価値を取り込むことでこれを是正するはずだ。でも、外部手数料が新規発行を安定して上回るまで、バーンは見た目の対策にすぎない。TVLは伸び続け、見出しも流れ続けるが、その下ではフロート（供給）が拡大し続けている。

私はテック自体を悲観しているわけじゃない。フォーラム投稿ではなく、オンチェーンで実際にネット供給がマイナスに転じるかどうかを見ているだけだ。

月次のバーン÷エミッション比率が、何%になったら #baby を本当にデフレ的だと考える？