暗号資産に長くいるほど、物語（ナラティブ）を追いかけることが減り、インセンティブにもっと注意を向けるようになります。

「長期的だ」とプロジェクトを呼ぶのは簡単ですが、重要な問いは、追加報酬が薄れていった後にユーザーが何をするかです。

それが、私がバビロンをより詳しく調べる理由でした。

BTCをステークしつつ、自己管理（セルフカストディ）で保持するという発想は興味深いです。ただ私が本当に見ているのは、それが継続的な行動を生むのか、それとも一時的な入金にとどまるのかという点です。インセンティブは資本を素早く集められます。しかし、利回りが正常化した後もその資本を維持できるかどうかは、はるかに難しい試験です。

だから私はTVLだけであまり興奮しません。入金の急増は、人々がやって来たことを示します。でも、6か月後もそこに残っているかまでは分かりません。

私は以前この間違いをしました。短期の流動性と長期的な確信（コンヴィクション）を取り違えたのです。今は、見出しの数字よりもユーザー継続率を見ている時間が増えました。

バビロンが、最大のインセンティブ・キャンペーンが落ち着いた後でも、BTCのステーカーを引きつけ続けられるなら、私はその機会にもっと大きな自信を持てるはずです。そうでなければ、市場はおそらく、当時より少し良いリターンを提示する次の場所へ移っていくでしょう。

私にとって、それは「訪れている資本」と「とどまる資本」の違いです。

次のサイクルでより重要なのは何だと思いますか？ 高い利回り、自己管理、あるいは単に、その時点でいちばん支払うプロトコルのどれか、でしょうか？

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