Tether公布了截至2026年6月30日的最新储备报告。
看完之后，最大的感受是：
Tether越来越不像一家稳定币公司，而更像一家全球金融机构。
几个核心数据：
1\USDT发行量达到1846亿美元，稳定币市场份额超过60%；
2\净运营利润约15亿美元，主要来自美国国债和回购业务；
3\总资产1877.51亿美元，总负债1836.42亿美元；
4\资产超过负债约41.1亿美元；
5\全球用户新增超过3000万。
与此同时，Tether还在继续调整自己的资产配置：
1\担保贷款敞口减少23.8亿美元，降幅约15%；
2\增持14吨实物黄金，总黄金储备超过146吨。
Tether CEO Paolo Ardoino表示，即使黄金和比特币市场出现明显波动，USDT依然保持100%储备支持，同时公司仍在推进由四大会计师事务所参与的审计工作。
为什么越来越看不懂Tether？
因为它的商业模式，已经越来越不像一家互联网公司。
很多人觉得，Tether的收入来自发行USDT。
但实际上，USDT更像是入口，真正赚钱的是背后的资产管理能力。
用户持有USDT，Tether则将大量储备配置到美国国债、回购协议等生息资产，获取稳定利息收入。
随着USDT发行规模不断扩大，这套模式也进入了正循环：
发行规模越大→可配置资产越多→利息收入越高→盈利能力越强。
所以，现在再看Tether，它已经不仅仅是全球最大的稳定币发行商。
它更像是一家管理着近1900亿美元资产、拥有数千万用户、持续创造现金流的全球金融机构。
或许，这也是为什么越来越多人开始重新认识Tether。
它卖的是USDT，经营的却是一门全球美元资产管理生意。
看完之后，最大的感受是：
Tether越来越不像一家稳定币公司，而更像一家全球金融机构。
几个核心数据：
1\USDT发行量达到1846亿美元，稳定币市场份额超过60%；
2\净运营利润约15亿美元，主要来自美国国债和回购业务；
3\总资产1877.51亿美元，总负债1836.42亿美元；
4\资产超过负债约41.1亿美元；
5\全球用户新增超过3000万。
与此同时，Tether还在继续调整自己的资产配置：
1\担保贷款敞口减少23.8亿美元，降幅约15%；
2\增持14吨实物黄金，总黄金储备超过146吨。
Tether CEO Paolo Ardoino表示，即使黄金和比特币市场出现明显波动，USDT依然保持100%储备支持，同时公司仍在推进由四大会计师事务所参与的审计工作。
为什么越来越看不懂Tether？
因为它的商业模式，已经越来越不像一家互联网公司。
很多人觉得，Tether的收入来自发行USDT。
但实际上，USDT更像是入口，真正赚钱的是背后的资产管理能力。
用户持有USDT，Tether则将大量储备配置到美国国债、回购协议等生息资产，获取稳定利息收入。
随着USDT发行规模不断扩大，这套模式也进入了正循环：
发行规模越大→可配置资产越多→利息收入越高→盈利能力越强。
所以，现在再看Tether，它已经不仅仅是全球最大的稳定币发行商。
它更像是一家管理着近1900亿美元资产、拥有数千万用户、持续创造现金流的全球金融机构。
或许，这也是为什么越来越多人开始重新认识Tether。
它卖的是USDT，经营的却是一门全球美元资产管理生意。