なぜいちばん上がる資産ほど、相場が本気になると最初に崩れるのか 📉

それは悪運じゃない。市場の数学だ。

ハイベータ株、AI、半導体、投機的な資産は、強気サイクルでは市場より大きく上がる。だが調整が来ると、レバレッジをかけたファンドがマージンを埋めるために、まさに最初に売らなければならないのがそれらだ。

その資産が悪いからではない。いちばん流動性が高く、積み上がった含み益が大きいからだ。相場が締め付けてくるときの、ファンドの現金自動支払機（ATM）みたいな存在になる。

ウォール街とクリプトでいちばん高くつく失敗：

レバレッジ付きで、資本を1つのセクターに集中させること。完璧に機能している間はそのまま走る。だが機能しなくなった瞬間、対応する時間はない。

しかし、もう一つの側面もある：

破壊的なレバレッジなしで自己資本を運用している人にとっては、こうした機関投資家のパニックの瞬間こそ、まさに待っていたチャンスだ。

ファンドがマージンコールで強制的に売るとき、それは資産がファンダメンタルを失ったから売っているのではない。他に選択肢がないから売っているだけだ。価格は、通常の状況なら市場が提示しないような水準まで下がる。

それは、小売（リテール）にとっての「混乱」に偽装された機関の蓄積（アキュムレーション）だ。

歴史的に最高の買い場は、平穏な相場では起きていない。パニックの最中に起きた。

これは金融助言ではない。買うかどうかを決める前に、「誰が、なぜ売るのか」を理解することだ。

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