アップルの最新決算が出たが、決算後の株価がそのまま約6%下落。面白いのは、売上の減少が直接の引き金ではない点で、核心的な課題は商品の供給が需要に追いつかないことだ。

同社は今後1四半期の売上成長率予想を9%-11%に引き下げたが、ウォール街で一般的に期待されていた12%以上には届かなかった。

クックは決算説明会で、ストレージ用メモリーチップの値上がりは“100年に一度の”衝撃だと率直に語った。これは単なる供給不足ではない。AI産業の爆発的な伸びが起こり、世界的にハードウェア資源の再配分が始まり、テクノロジー業界全体が押しつぶされるような影響を受けている。

今や、半導体製造工場や高性能ストレージチップの最大の買い手は、スマホブランドではなく、AI計算力（算力）センターを大規模に展開する各大手テック企業になっている。計算力（算力）企業はコストを惜しまず生産能力を丸ごと押さえにいき、コンシューマー向け電子機器企業は必要な部品を十分に確保できない。

一般の消費者の実感も非常に分かりやすい。いまMacや新型iPhoneを注文すると、配送までの待ち時間が数週間も延びる。品薄が深刻で、機種変更を考えている人の多くが様子見を選ぶため、受注の転換率が自然と下がってしまう。

さらに痛いのがコスト圧力だ。ストレージ用チップの価格が短期間でほぼ倍に跳ね上がり、アップルは打つ手がなくなった。全面的に値上げすれば消費者が離れる。自社でコストを負担すれば利益率が継続的に削られる。アップルがこっそり一部のMacやiPadの販売価格を引き上げたとしても、値上げ圧力を相殺するのは依然として難しい。

過去20年間、アップルの最大の強みは、発言力の非常に強いグローバルなサプライチェーンを持っていたことだ。アップルが注文を出せば、サプライヤーはその生産能力と見積もりを優先して確保してくれていた。

しかし、算力の巨人たちが数百億ドル規模の巨額投資を惜しげもなく投入するとなると、従来の業界バランスは完全に崩れ去る。アップルのようなハードウェアの大手でさえ、高度なパッケージングやメモリ部材のスケジュール枠に順番待ちをしなければならない。

市場の需要は明らかに非常に旺盛なのに、基礎となるチップの供給が厳しく制限され、実際の売上につなげることができない。これこそが、アップルがスマートフォン時代に踏み込んで以来、最も気まずい形の成長局面の“つらい発展の痛み”に直面している理由でもある。

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