昨夜、ペシャワール出身の友人からメッセージが来て、「キャップがすでに十分に埋まっているなら、今さらバビロンにBTCをステーキングすることにまだ気を揉むべきなのか？」と聞かれました。私はそこで、ほとんどの人が見出しの数字（57,000 BTCがステークされた）だけを覚えていて、その数字が実際には3回に分かれたキャップの間にどのように積み上がってきたのかを理解していないのだと気づきました。

私の最初の想定は、「キャップが早く埋まったのは、バビロンが強く宣伝して、タイミング運に恵まれたから」だというものでした。でもそれは実態を小さく見積もっています。キャップ1は、たった6つのビットコインのブロックで1,000 BTCを埋めました。そして殺到があまりに激しく、ステーキング取引を入れてもらうために人々が争った結果、ビットコインの取引手数料がブロックあたり6.2〜15.5 BTCまで跳ね上がったのです。これはマーケティングが効いた話ではなく、実需が限られたブロックスペースと衝突したということです。

私の見方を変えてくれたのは、ここからです。各キャップは、BTC量が増えたスピード以上にユニークなステーカー数を伸ばしていて、キャップ1では18.19K人のステーカーから、キャップ2で30.86K、そしてキャップ3が閉じる時点で140.02Kまで増えています。これは、総額を押し上げるのが一部のクジラだけ、という話ではなく、BTCをロックする個々の保有者の土台がはるかに幅広く広がったことを示しています。

一方で、公開データからは分からないのが、リテンション率です。つまり、当初のステーカーのうち、ラッシュが落ち着いた後に利回りが通常化してからも、どれだけが今なおステークされたままなのか。それとも、どれだけがアンボンドしたのかです。

BABYの本当の試練は、新しい入金キャップやGenesisネイティブBTCのプロダクトが開く中で、そのステーカー基盤が安定して保たれるかどうかにあります。

みなさんの中で、実際にキャップ1の手数料スパイクでステーキングしようとして引っかかった人はいますか？
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