最初にBabylonのエコシステムデータを真剣に見たとき、注目していたのは成長ではなく「再利用率」でした。以前はプロジェクトのデータを見るとき、私はいくつかの指標を見るのが習慣でした。TVLはいくらか。提携はどれくらいか。資金調達はどれくらいか。ユーザーはどれくらいか。 でも最近Babylonを研究するようになって、ふとこれらの指標だけでは足りないのではないかと思いました。なぜならBTCFiには特殊な問題があるからです。資産がプロトコルに入ったとしても、それが本当に価値を生み出しているとは限りません。たとえばBTCを1つロックした場合、TVLは増えます。データは見栄えがよくなります。でもそのBTCは本当に使われているのでしょうか？新しい経済活動を生み出しているのでしょうか？この2つはまったく別の話です。だから今は、ある指標により注目しています。BTCの再利用率とは何を意味するのでしょうか？1枚のBTCがBabylonに入ったら、ただ一度ステーキングされるだけなのでしょうか？ それとも将来的に、同時に複数の役割を担えるのでしょうか。たとえば、安全サービス。担保・借入。流動性市場。収益プロダクト。もし1枚のBTCが異なるシーンで多層的に価値を生み出せるなら、BTCFiの最大の想像余地が本当に開けてきます。
過去DeFiの最大の革新の一つは、資産の利用効率を高めることでした。ETHはステークできる。担保として使える。流動性プールに入れられる。複数の収益源を生み出せる。Babylonが探ろうとしているのは、実はBTCにも同様の資本効率があり得るのか、ということです。 ただし、ここで最大の課題もリスクです。資産の利用率が高いほど、システムは複雑になります。 どこか一つの段階で問題が起これば、その影響が拡大する可能性があります。だから私は、Babylonが将来的に本当に成功する目印は、「どれだけのBTCをロックしたか」ではなく、次のことだと思っています。これらのBTCは本当にエコシステムの生産資産になっているのか。もしただウォレットからプロトコルへ移されたに過ぎないなら、それは資産移転にすぎません。BTCが新しい経済活動を支え始めたのなら、それこそが資産効率の革命です。
これが、私が将来Babylonを見るとき、TVLだけを見ていてはいけない理由でもあります。$BTC が入った後、エコシステム全体でどれだけの本当の需要が生まれたのかを見るべきなのです。@BabylonLabs_io $BABY #baby