ビットコイン（BTC）は6月上旬以降、$60,000のサポート・レベル付近で繰り返し売り圧力を吸収しており、一部のトレーダーが、この暗号通貨はすでに底を形成したと宣言することを後押ししています。

すべてが、私があなたに言った通りに進んでいます。

$58kが底でした。

弱気相場は終わりました。

もう売り圧力はありません。

私たちは強気相場サイクルの最も放物線的な局面に入ろうとしています。

ここが、何週間も毎日$50K以上リッチになって目を覚ます局面です。

念のためですが、私だけが…… pic.twitter.com/9qieIdjUxG

— Cup（@cryptocupra）2026年7月30日

回復の持続に対する期待が強まり、10万ドルへの継続的なリカバリーを見込む声が増えています。有力な強気派は、より広範な弱気相場は終わっており、ビットコインはサイクルの中でも最も爆発力のある局面に入ったと主張しています。

ただし、ビットコインが6万ドルを防衛できていることが、必ずしも持続的な底値の確定を意味するわけではありません。

オンチェーンの条件悪化と、好ましくないマクロ経済シグナルの組み合わせから、暗号資産は説得力のある回復を確立する前に、もう一段の売りの波に直面する可能性がまだあると示唆されています。

ビットコインのNUPL指標は、私たちがまだ投げ売り（キャピトゥレーション）を終えていないことを示している

ネット未実現利益／損失（NUPL）指標は、マクロ・サイクルの転換点を見極めるための最も信頼性の高い指標の一つです。これは、ネットワーク全体の未実現の総利益または総損失を本質的に測定しています。

• まだ利益圏にあります：2026年7月下旬時点で、NUPLの数値は16.12%です。

ビットコインの「ネット未実現利益／損失」比率とBTC価格チャート。出典：CryptoQuant

• 計算が重要：この指標の式は単純に（時価総額 − 実現済み時価総額）／時価総額です。このプラスの読みは平均すると、ネットワークがまだ未実現の利益を抱えた状態にあることを意味します。

• ワッシュアウトの場所はどこか：歴史的に、真のマクロ底値と深刻な投げ売り（キャピトゥレーション）局面は、NUPLがゼロを下回るときに起こりやすく、つまり市場の大半が含み損の状態にあります。私たちは、典型的なサイクルの底に必要なほどの極端な悲観が見えていません。

伝統的テック分野がリスクを切り下げている（De-Risking）ため、BTC価格に悪影響を及ぼす可能性

暗号資産は真空の中では機能しません。特にハイベータのテック株がどう動いているか、伝統的な株式がどのように推移しているかを観察することが重要です。

• AIの売り（セリオフ）：ここ数週間でテック分野に大きな亀裂が見えてきました。7月28日には、サムスンやSKハイニックスといった主要サプライヤーが激しい売りに見舞われ、より広い韓国のKOSPI指数を大きく押し下げました。

韓国のKOSPI 日足価格チャート。出典：TradingView

• 連鎖（伝播）リスク：伝統的なテックや半導体株に見られるリスクオフのこのムードは、より広範な市場のリスク回避を示唆しています。伝統的なテックが大きく売られると、投資家が安全に逃げるため、ビットコインのような投機的な資産も巻き添えを食らいやすくなります。

9月の利上げがますます可能性を増している

持続的なインフレによってFRBの手が縛られているため、マクロ経済環境は依然として厳しいままです。借入コストの上昇は、ビットコインのようなリスク資産が繁栄するために必要な流動性を、直接的に削る働きをします。

• 分かれた委員会：2026年7月29日の会合で、FOMCは政策金利を3.50%〜3.75%に据え置きましたが、3人の委員が特に反対し、25ベーシスポイントの利上げを支持しました。

• 跳ね上がる確率：この強気寄りの含み（タカ派的なニュアンス）によって、市場の見通しは変化しました。CMEのFedWatchデータによると、9月の会合までに累計25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は59.4%です。

9月のFRB会合に向けた金利確率（予想）。出典：CME

• 流動性の流出：FRBがインフレ対策のために金融を引き締めれば、新しい暗号資産の強気相場（ブルラン）を点火するのに必要な資本フローを抑え続けることになります。

総合ネットワークがまだ利益圏にあり、伝統的なテックの大規模な売りが進行していて、さらに利上げが行われる脅威も迫っています。それでも、確定的なマクロ底値が成立する条件はまだ整っていません。

ビットコインは6万ドル付近で底打ちしていない：この3つの指標がその理由を説明する（CoinChapterで最初に掲載）