FRBは9月に利上げを再開する可能性はあるが、本当に危険なのは一度の利上げそのものではなく、市場がそれが最後ではないかもしれないと気づくことだ。
7月のFOMC会合で、FRBは政策金利を3.50%—3.75%に据え置いた。
表向きは利上げがなかったものの、重要な変化が見られた：
12人の委員のうち3人が、即時に25ベーシスポイントの利上げを支持している。
ウォール街の見通しもまた、急速に方向転換し始めている。
米銀は、FRBが9月、10月、12月にそれぞれ連続で25ベーシスポイントずつ利上げする可能性があると予測している。一方、ドイツ銀行は9月と12月にそれぞれ1回ずつ利上げすると見ている。
しかし、JPMorganは今年のFRBは動かずにいる可能性が高いと考えている。
これは、市場がいま織り込んでいるのが確定した結果ではなく、ますます大きくなるリスクであることを示している：
インフレが目標を上回り続けるなら、9月の利上げは単発の政策修正ではなく、新たな引き締め局面の起点になるかもしれない。
これがリスク資産に意味するのは：
米国債利回りが高止まりする可能性
テクノロジー株のバリュエーションがさらに圧縮される可能性
ドルが引き続き強含む可能性
$BTC とミームコイン／代替コインの流動性圧力が増す可能性
さらに厄介なのは、金融市場は通常、FRBが正式に利上げするまで下落を待たないことだ。
市場が「連続利上げ」との見方を持ち始めれば、資産価格は先回りして再評価される。
あなたは9月の利上げを単なる警告だと見ますか、それとも新たな引き締めサイクルの始まりだと見ますか？
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