2026年は必然的にCrypto財務管理の年となるでしょう。一方で、サブプライムコインの不況により、ユーザーのリスク許容度は継続的に低下しており、2025年末の急騰はこの分野に杠杆を外す役割を果たしました。他方で、Circleの上場や、多数の大手機関が支援する新しいステーブルコインの登場は、資本市場の補助金のロジックが依然として存在していることを示しています。最近数週間、BinanceをはじめとするCEXやウォレットの活動は、かつてのインターネット時代のタクシー配車や外食の補助金と同様のものであり、10％～30％の信頼性の高いAPYが一般的になる可能性があります。
現在の状況を踏まえて、貯蓄プロジェクトの信頼性を評価するにあたり、最も重要なのは以下の点です：
1）背景が信頼できるか：お金を誰が管理しているのか？
2）ビジネスモデルの信頼性：収益はどこから来るのか？
3）データの信頼性：データは検証可能か？
たとえば、この論理を用いてBinance Boostで新しく登場したUnitasを分析する
#結論：キャンペーン期間中は安心して参加できます
1）背景の信頼性。個人的な見解として、大規模な資金は、大手取引所（世界トップ2＋欧米トップ2）＋Binanceのキャンペーンプロジェクトにのみ預けるべきです。特にBinance Walletのキャンペーン期間内が対象です。二つの理由があります。第一に、Binanceのキャンペーン前に、プロジェクトに対して一連のDD（調査）が行われ、セキュリティ、プロジェクトの背景、メカニズムなどについて評価されます。第二に、Binanceのキャンペーンに参加するには追加の条項や制限が設けられ、破綻（逃げ）の確率が低くなります。Boostキャンペーンは小額の預け入れを対象としていますが、プロトコルの総TVLはまだ低い状態です。そのため、直接プロジェクトの公式サイトに預けるのも問題ない（上限なし、Tokenの有無を考慮せずとも年利13％程度は見込めます）。
2）ビジネスモデルの信頼性。要するに、収益はどこから来るのか？ここでのポイントは二つです。①収益は持続可能か。②収益は本物か。Unitasの戦略は、CEX＋JLPを用いてデルタニュートラル戦略を構築することです。完全にヘッジされた状態では、潜在的なリスクはJLPおよびCEX自体のリスクのみとなり、その確率は非常に低いです。
3）
データの信頼性。基本的に各プロジェクトは、自らの資産が透明で検証可能であると主張しますが、それでも多くのプロジェクトが暴落しています。その本質的な原因は、多くのプロジェクトが資産を一覧に掲載しているだけで、実際に所有権を証明できていないこと、あるいは資産自体が信頼できないこと（たとえば、自ら発行したXXTokenを証明に使うなど）、あるいは素人をだますために「会計士の証明」を発表していることなどです。
データの信頼性は、以下の二つの要因に大きく依存します：
1）資産がブロックチェーン上で完全に可視化されている、または信頼できる第三者が管理している。伝統的な金融業界では、株式口座の資金は銀行が管理されており、証券会社が資金に直接触れることを防いでいます。Cryptoでも同様です。プロジェクトが自ら資金を管理している場合、どのような技術を使っていたとしても、プロジェクトの創設者のホットウォレットに直接送金しているのと同じです。
現在信頼できる第三者の委託機関としては、Bitgo、Fireblocks、Coinbase Custodyが挙げられます。CEXに関わる場合は、一般的にCeffu（Binanceの背景を持つ）が最適な選択です。
2）資産証明は独立した第三者機関によって発行されます。ここには一つの細かい点があります。一部のプロジェクトは、信頼性の低い監査機関や証明機関を選び、自分自身の左手が右手に証明を行うような状況になることがあります。このような証明はまったく意味がありません。規模が大きく、顧客が多様な機関の方がより信頼性が高いです。たとえば、四大会計事務所は山寨プロジェクトと同流合污する可能性はほとんどありません。第三者検証機関が多数の主流プロジェクトの顧客を持っている場合、特定のプロジェクトと合謀して悪事を働く確率も非常に低いと言えます。
Unitasは、Crypto分野で最も優れたプロジェクトの一つです。資金の委託は、ブロックチェーン上（マルチシグ、完全に透明）＋CEX部分（Ceffuが委託）の両方で行われます。資産証明は5つの異なる機関によって発行されており、そのうちAccountableのProof of Solvencyは現在10の顧客が公表されており、資金規模は20億ドルを超えています。ht digitalとPromusも多くの主流プロジェクトの顧客を持ち、これらの3機関は私にとって信頼できると考えられます。
