マイクロソフトは水曜日、会計年度第4四半期の売上高が900億ドルだったと報告した。アナリスト予想の877.2億ドルを上回り、アズールのクラウド収益は43%成長して、調整後の1株利益を4.74ドルまで押し上げた。

この発表が出たのは、ビットコインが過去最高値からおよそ50%下の水準で取引されている最中だった。こうした乖離は、株式における加速するAIサイクルがデジタル資産にも波及するのかを、トレーダーに判断させることになる。

「最も重要だった問い」に答えるアズールの成長

アナリストは、当四半期のアズール成長率が約40%になるとモデル化していた。43%という数字はそのハードルを上回り、直近3カ月から加速した。

マイクロソフト・クラウドの売上は593億ドルで、前年比27%増加した。Azureを抱えるセグメントであるインテリジェント・クラウドは393億ドルに達し、32%増となった。

見通し（フォワードブック）はさらに強い内容だった。未認識の契約収益を意味する商業部門の残存履行義務（remaining performance obligation）は84%増の6,780億ドルとなった。

マイクロソフトの会長兼最高経営責任者（CEO）であるサティア・ナデラ氏は、これらの数字をAIに対する顧客の確信と結びつけた。

“今年初めて、Azureの売上が1,000億ドルを上回り、Microsoft 365 Copilotは有料シートが3,000万超に到達しました。これは、当社のAI変革を支えるためにお客様が私たちに寄せる確信を反映しています，”ナデラ氏は決算発表で述べた。

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株価は390.54ドルで引け（下落0.71%）、その後時間外取引で403ドルを超えて上昇した。

AIブームの背景にある設備投資（Capex）負担

相殺しているのは支出だ。マイクロソフトは当四半期に不動産・設備に358億ドルを追加投資しており、前年同期の171億ドルを大きく上回る。

通期の追加額は1,159億ドルに達した。純有形固定資産（ネットの不動産・設備）は3,131億ドルで、2,050億ドルから増加している。

営業キャッシュフローは554億ドルで、この投資支出を十分に賄った。報告ベースの利益にも一時的な追い風が含まれていた。

マイクロソフトのアンソロピック（Anthropic）持分で32億ドルの利益を計上したことに加え、退職プログラムのコストが軽かったこともあり、希薄化後EPSは4月のガイダンスに対して0.27ドル押し上げられた。

消費者向けハードウェアは弱いままだった。個人向けコンピューティングの売上は4%減少し、Xboxのコンテンツおよびサービスは10%下落した。

暗号資産トレーダーにとっての意味

ビットコインはAI取引の上昇トレンドとの連動をやめた。ビットコインは水曜日に約63,553ドルで取引され、24時間で0.4%下落し、時価総額は1.27兆ドルだった。

これによりBTCは、2025年10月に記録した126,080ドルの水準からおよそ50%下にあり、週次では3.5%低い。

同資産のナスダックとの連動は引き締まったが、歪み（スキュー）は不利な方向に傾いた。BTCは株式と同じく下げが大きく、上昇局面では弱い反応を示す。

ポジショニングの実務上のテストは、マイクロソフトの上振れが波及（スプレッド）するかどうかだ。大型テックの決算シーズンにおける、AI主導の幅広い株式買いは、歴史的に暗号資産を押し上げてきた。

AIの決算とボラティリティを追うトレーダーは、売上の上振れよりも支出の見通しの方が役立つと感じるかもしれない。バックログの伸びに見合わないのに資本支出が増えれば、デジタル資産に圧力をかけたAIバブル懸念が再燃する可能性がある。

決算説明会で示されたマイクロソフトの2027会計年度の支出計画は、アジュールの数字そのもの以上に暗号資産にとっての重みを増している。ビットコインがその取引（トレード）に連動し直すのか、それが8月に向けた今後の焦点だ。