持币量排企业第二的 Twenty One Capital 换帅了。新 CEO 上来第一件事，是把「继续买币」从公司五大战略优先级里划掉，转头要做能赚现金流的实体业务。
他原话挺扎心，说没有永远的免费钱。过去这帮财库公司靠高于净值发股、拿钱再买币，本质是在赚市场错位，可一旦人人都这么干，溢价迟早收敛回一倍。连 Saylor 那套最猛的错位，也在慢慢收窄。
这家公司手上还攥着四万多枚 BTC，可股价从十块发行价附近跌到五块上下，年内已经腰斩。$BTC 这会儿在六万三千多磨，一天小跌不到一个点。
我的判断是，企业囤币这出戏进了下半场。靠溢价发股无本堆币的金融工程，故事正在变凉。能活下来的，得有真业务现金流兜底，光摆一列币等升值不灵了。这不叫看空比特币，是看淡那种空手套白狼的玩法。懂得自然懂。
他原话挺扎心，说没有永远的免费钱。过去这帮财库公司靠高于净值发股、拿钱再买币，本质是在赚市场错位，可一旦人人都这么干，溢价迟早收敛回一倍。连 Saylor 那套最猛的错位，也在慢慢收窄。
这家公司手上还攥着四万多枚 BTC，可股价从十块发行价附近跌到五块上下，年内已经腰斩。$BTC 这会儿在六万三千多磨，一天小跌不到一个点。
我的判断是，企业囤币这出戏进了下半场。靠溢价发股无本堆币的金融工程，故事正在变凉。能活下来的，得有真业务现金流兜底，光摆一列币等升值不灵了。这不叫看空比特币，是看淡那种空手套白狼的玩法。懂得自然懂。