みんな、長い間、私はビットコインの最大の強みはシンプルな「希少性」だと信じてきました。半減期が来るたびに新規供給は減り、長期的な需要は徐々に増えていき、そしてその需給の不均衡が価格を押し上げうることは歴史が示してきました。

最近、私はビットコインを別の角度から見始めています。

「どれだけのコインが存在するのか」を問うのではなく、より多くの人が「ビットコインは実際に何ができるのか」を問うようになっているのです。

この変化は重要です。

ビットコインが他のブロックチェーン・ネットワークを確保し、分散型金融（DeFi）を支え、ネイティブのチェーンから離れることなく経済的なセキュリティを提供できるのであれば、需要はそれを保有したいと考える投資家だけから来るわけではありません。ビットコインをインフラの一部として必要とするプロトコルや開発者からも需要が生まれます。

これは、まったく別の種類の需要です。

希少性は、ビットコインが持つ最大級の強みの一つであり、世界的な信頼を獲得してきた理由でもあります。しかし、資産が人々に「資産を保管する」以上の目的で必要とされるようになったとき、価値はさらに高まります。

暗号資産では、誇大宣伝（ハイプ）が冷めると、物語が消えてしまうこともたくさんありました。持続可能な成長は通常、いっときの熱狂ではなく、実際の課題を解決するプロダクトから生まれます。ビットコインはすでに、業界で最も強固な通貨としての土台を持っています。その土台の上に、有意義なユーティリティがさらに拡大していくなら、次の市場サイクルはこれまでとはまったく違う様相になるかもしれません。

今の私は、価格よりも採用（アダプション）により注目しています。ビルダーたちは、ビットコインを本当に必要として依存するアプリケーションを作っているのか、それとも単に最新のトレンドを追いかけているだけなのか。

もし、より多くのネットワークがビットコインに裏付けられたセキュリティのために支払いを始め、インセンティブが低下しても活動が強さを保ち、そして実際のプロトコル収益が投機に代わってくるなら、私の確信はさらに強まります。報酬が消えて利用が薄れてしまうなら、長期的な見立てはやはりまだ証明される必要があります。

次のビットコインの上昇局面（ブルマーケット）は、限られた供給だけで燃料を得るとは限りません。

ビットコインをただウォレットに置いておくだけではなく、より多くのことを任せる必要がある世界によって、そうなるのかもしれません。

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