私は暗号が何年もかけて、遊んでいる資本を生産的に見せるよう努力してきた様子を見てきました。サイクルごとに新しい動詞が見つかります――貸す、ラップする、リステイクする。そして毎回、あの説明は、内側で動いている機械よりもずっと綺麗に聞こえる。

私がバビロンに注目するのは、ひとつ理由があります。ビットコインは本物の重みを持っている一方、PoSネットワークは、その価値が自分たちに依存する資産で安全を確保します。BTCを使ってそれらを支えることはできるが、ブリッジや取引所にカストディを渡さずに済む――そのほうが、どうにも循環が減っている感じがします。どこかが違うのです。

それでも、「セルフカストディアル（自己保管）」という言葉は、残りの信頼の地図を隠すのに都合のいい、安心材料にもなり得ます。BTCはビットコイン上に留まるかもしれませんが、ユーザーはプロトコルのルール、スラッシング（没収）ロジック、バリデーター、そして安全が担保されるチェーンに依存しています。もし1つの層が失敗したら、損失を誰が背負うのでしょう？暗号は、たいてい何かが壊れたあとでしか答えません。

私は、オプショナルな利回りが、いかに早く期待される利回りへ変わっていくのかに気づき続けています。人々がBTCをロックして支払われると、中間業者が現れ、デリバティブが続き、安全メカニズムはさらに別の約束の積み重ねになります。資産は触れられないままでも、リスクは見えにくい場所へ移っていくのです。

私は、ビットコインがもっと頑張る必要があるとは、まだ完全には確信していません。ビットコインの頑固なシンプルさは、部分的には、他のチェーンが「イノベーション」と呼ぶ多くのものを拒んできたからこそ生き残ってきました。とはいえ、そのセキュリティを、ビットコインにそれを求める形で巻き込んで（ラップして）別物にしてしまわないで使う――それは見ておく価値があります。私はまだ、バビロンをブレークスルーだとは呼びません。むしろ、トレードオフが興味深くて、簡単に「無視していい」と片づけられないアイデアだと言うでしょう。

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