バビロンの創始者David Tseが今年3月に行ったインタビューの一部を読んでみた。彼は「1.4兆ドル相当のビットコインがコールドウォレットの中で眠っている」と語った。僕は計算を止めてみた。これは修辞じゃなくて実写だ。
勘定を広げてみよう。ビットコインの流通量は2006万枚で、市場価値は約1.3兆ドル。DeFiで稼働するようにラップされている分では、WBTCは0.65%で、さらにcbBTCを足しても1%に満たない。最大のステーキング（預け入れ）プロトコルには5.7万枚がロックされている。大きく見えるが、換算すると全体に占める割合は0.28%にすぎない。隣のイーサリアムのステーキング比率は3割前後で、BTCはその端っこすら届かない。
このいくつかの数字を見てやっと分かった。BTCの問題は誰も利回りを求めていないことではなく、支配権を差し出さずに稼働できるルートがないことだ。以前、稼働させようと思えば引っ越しが必要だった。引っ越しにかかる信頼コストは、得られる利益よりも高い。1兆ドル級の資本なら、いっそ眠っている方を選ぶ。
バビロンがこの数年かけて進めてきたのは、稼働場所を「BTC自身の家」に戻すことだ。金庫はビットコインのメインネット上にあり、ステーキングすれば利息が生まれる。Trustless Bitcoin Vaults（TBV）では担保・借入ができる。資本は移動せずに済むのに、稼働を始められる。
ただし、壮大な物語は評価（バリュエーション）の根拠にはできない。遊休は結果であり、ある意味では堀（城壁）でもある。BTCの価値のアンカーには、もともと動かない分が一部含まれている。活性化は時間をかける「遅い業」で、1%から5%へはおそらく長年かかる。どこかの要素で事故が起これば、進捗はやり直しになり、再計算が必要になる。
つまりこの数字が本当に示しているのは、BTCが怠けていることではなく、BTCの生産力市場がまだ開市したばかりだということだ。人類史上最大級の、眠っている資本が目覚める方法は、引っ越しを一度するだけではない。自分のベッドの上で、仕事を始めることになる。#baby $BABY @BabylonLabs_io