暗号資産市場は、アナリストが「マクロの消化期」と呼ぶ段階に入っている。価格は継続的な流出やレバレッジのリセットにもかかわらず安定している。投資家たちは、特定の暗号資産のキャピタルファイアーやインセンティブではなく、世界的な経済信号に基づいてポジションを取っている。
ビットコインは91,000ドル以上で横ばいとなり、イーサリアムは約3,130ドルで安定し、暗号資産市場の総時価総額は約302億ドルで推移している。
ビットフィネックスの報告によると、この価格の回復力は、投機的ポジションの大幅なリセットの後で発生しており、デリバティブ市場からのレバレッジ効果が解消され、ボラティリティが歴史的に低い水準に圧縮されている。
ビットフィネックスのアナリストは、最近の下落後、主要な暗号資産におけるインプライドボラティリティが大幅に低下し、彼らが「巻きついた市場構造」と呼ぶ状態が生まれたと指摘している。この状態は、過去に方向性のある展開ではなく、ボラティリティの拡大を先導してきた。
ETFからの流出が吸収され、レバレッジ効果が再設定される中
ビットフィเนックスは、ETFからの流出にもかかわらずビットコインが重要な水準を維持できていることから、売り圧力が長期的な参加者によって吸収されていることを指摘している。
現物ビットコインETFは約2億4900万ドルの純流出を記録したが、価格への影響は整理されており、これは被动的な売りが強制清算を引き起こさなくなったことを裏付けている。
Nexo Dispatchのアナリストであるイリヤ・カルチェフは、Yellow.com宛てのノートで、この行動はモメンタムに依存する流れからの離脱を示していると述べた。
カルチェフは、「ETFからの売りが重要な水準を下抜けない場合、それは長期的なポジションへの移行を示すことが多い」と述べ、ビットコインがますますマクロ経済要因に敏感な価値蓄積資産として機能していると付け加えた。
市場上に潜在的な供給が存在するため、上昇の可能性が制限されている
下落圧力が抑えられているように見えるが、ビットフィネックスは、前回のサイクルの購入者から残る供給が、上昇の動きを引き締め続けていると強調している。
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アナリストたちは、高値で取得されたコインの濃厚な集中が続いていると指摘しており、これがリバウンドの上限を押し上げ、価格のレンジ相場への移行を促進している。
この供給の構造的過剰が、ボラティリティが抑えられたまま、強制売却が大部分消え去った状況でも、暗号資産市場が上昇を長く維持できない理由を説明している。
選択的な回転であり、リスクの大幅な縮小ではない
大規模なアルトコインの中で、ビットフィネックスは、リスクの全体的縮小ではなく、選択的な回転の兆候を観察している。
最近の反発期において、ソラナは他の主要資本化銘柄を上回るパフォーマンスを示しており、流動性と高いベータへの露出が好まれている一方、小さなトークンは下振れしている。
イーサリアムETFは約9300万ドルの流出を記録しており、機関投資家の参加は慎重さを保っている。
XRP関連ETFは小幅な流出を経験しており、これは資産クラス全体からの構造的な流出ではなく、戦略的な再配置を示している。
アナリストたちは、このパターンはリスクスペクトラム内での回転を示しており、リスク露出の一般化された縮小ではないと評価している。
マクロデータが次の体制を決定する
アナリストたちは、今後のマクロ経済スケジュールが決定的なトリガーになると指摘している。米国財務省債の入札、消費者物価指数（CPI）、生産者物価、小売売上高、成長データが、インフレに対する期待と金利のトレンドに関する見通しを試すものとなる。
彼らは、マクロの可視性が改善されない限り、暗号資産市場はレンジ相場にとどまり、ボラティリティがデータ発表に集中するようになるだろうと指摘している。
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