BABYは今$0.0116前後に座っており、時価総額は約$47M弱、今日およそ3%下落し、直近1週間では約10%下落しています。一方で、@BabylonLabs_io を支えるバリツ（金庫）は現在も56,000BTC超のロック分を保有しており、現行価格で約$5.6Bに相当します。
そのギャップに、思ったより少し長く浸ってしまいました。
アイドル状態のビットコインが生産的なセキュリティに変わる。これが要点で、技術的にも機能しています。Babylonは仕組みを誇張していません。BTC保有者は、時間ロックされたスクリプトを通じてネイティブコインをロックします。ラッピングもブリッジも不要で、その資本が実際に、いまPoSチェーンのセキュリティを裏付けています。単なるデックのスライドではなく、実利用です。
ただ、実際に私の中に引っかかったのは別の点です。ロックされたBTCすべてからガバナンスと手数料の価値を取り込むはずのトークンの価値が、その運用資本のだいたい1%程度しかないということです。BABYの時価総額は、本来それが表すべきセキュリティに比べれば、ほぼ四捨五入の誤差みたいなものです。
つまり、BTC保有者は利回りを得る。PoSチェーンは本物のセキュリティを得る。そしてBABYは、協調（コーディネーション）レイヤーの価値をほとんど無に近い価格で、ただそこに座っている感じです。
壊れていると言っているわけではありません。たぶん、初期のインフラ・トークンってそういうものなのかもしれません。でも、守られている価値が伸び続けているのに、そのセキュリティと連動してトークン価格がほとんど動かないなら、立ち止まって考えるべき問いはシンプルです。
結局、長期的にこの価値を取り込んでいるのは誰なんでしょう？
$BABY #baby @BabylonLabs_io