重要な指標（1月5日香港時間16:00 -> 1月12日香港時間16:00）

  • BTC/USD -1.0% ( $92,600から$91,700に下落)

  • ETH/USD -0.5% ( $3,165から$3,150に下落)

  • BTC現物市場は11月末以来の横ばいの整理トレンドを継続しており、実際のボラティリティの持続的な低下が両方のポジションにフラストレーションを与えています。価格の動きは楔形のパターン内で動いていると見なすことができ、このパターンは確率的に最終的に下向きに動く傾向があります（その後最終的な反転が形成される）、しかし過去二ヶ月に観察された良好なサポートレベルを考慮すると、これはより長期的で複雑な上昇調整プロセスの一部である可能性も高いです。現時点では結論は出ていませんが、私たちは全体的に、現位置から下へのスペース（幅やボラティリティに関わらず）は限られると考えており、上への方はより大きな潜在的な終端運動のスペースを持つと考えています。しかし、爆発的な価格動向やボラティリティの発生は期待していません。$89,000を下回るか、$95,000を上回ることで、価格が現在の整理/楔形パターンから脱却する可能性がありますので、市場が次の動きの方向を定めようとする際には忍耐を持つことをお勧めします。

市場テーマ

  • 2026年の最初の完全な取引週は、さまざまな資産の価格動向が一般的に平坦に終わりました。「完全流動性」が市場に戻る中、休暇期間中の流動性不足の段階で発生した一部の極端な日内ボラティリティ（例えば貴金属）は、正常に戻り始めています。マクロの背景は全体としてリスク嗜好を支持しており、S&P 500指数は歴史的高値を記録し、$7,000の心理的な関門をわずかに下回り、約$6966の水準で取引を終了しました。地政学的なノイズ（ベネズエラ、イラン、グリーンランド）は依然として続いていますが、これらの物語は日次取引においては反映されにくく、みんなは来年に向けてより構造的な配置を行うことに目を向けており、短期のノイズを無視しています。

  • 暗号資産は再び全体のリスク資産の動向に遅れをとり、年初の積極的なスタートの後、BTCの重要な$94,000-$94,500の抵抗レベル前でモメンタムを失いました。先週のほとんどの時間、ETFの資金流入が純流出に転じ、年初の最初の二日間で$10億の純流入を記録した後、年初から現在までの純流入は実際には平坦に戻っています。資産配置の観点からは、現在の価格レベルでも市場は依然として金の配置により傾いているようで、ドルの価値下落に対するヘッジ手段として機能し、株式/リスク嗜好に関しては、市場は依然として直接的な株式の配置を好んでいます。明確な上昇の勢い/ボラティリティの証拠や、構造的な触媒の変化（例えばアメリカがBTCを準備資産として購入すること）が現れるまでは、現行のメカニズムの下で暗号資産は他の資産に場所を譲って無視され続ける可能性があります。

BTCドルATMインプライドボラティリティ

  • 先週のインプライドボラティリティは一般的に低下しました。実際のボラティリティは30–35%の範囲内に維持されており、年初からの上昇買いの熱潮はすでに退いています（実際には、$94,000を突破できなかった後、資金の流れは売り/上昇ボラティリティポジションの解除に向かっています）。

  • インプライドボラティリティの期間構造は急勾配になり始め、短期の日次ボラティリティの価格は約35%の中間に低下し、最近の実際のボラティリティの動向と一致しています。これは1月末までのすべての満期日に影響を及ぼす不可避なものであり、1月末のデイリーボラティリティは約48%の高水準に保たれているため、急勾配化効果を引き起こしています。価格が$88,000-$94,000の範囲内に維持される限り、マーケットの前端ボラティリティは急速に低下する可能性があり、そのため前端が圧力にさらされ続ける可能性があります。そして、より遠い曲線では、昨年の第四四半期の高ボラティリティ市場を経た後、現在のレベルで構造的に売りボラティリティを保持することに対して市場はより慎重な態度をとっています。

BTCスキュー/尖度

  • 年初の上昇の勢いが消退し、マーケットの上昇ボラティリティ供給が増加する中、スキューは過去一週間でさらに下方向に偏りました。コイン価格が上昇する際、実際のボラティリティの動向は平坦であり、現物価格が調整する際には加速しています。これは、現在、現物と実際のボラティリティの間にかなり明確な局所的な相関関係が存在することを示しています。しかし、市場ポジションがよりクリーンであり、マクロの背景が依然としてリスク嗜好を支持しているため、市場は現在のレベルで持続的なボラティリティの下落を心配していないようで、これがスキューの幅を制限しています。

  • 尖度は基本的に横ばいの動きで、コイン価格は$88,000-$94,000の広い範囲内で足場を見つけています。この範囲の両側の方向性の操作は、主にコールスプレッドやプットスプレッドの形で現れ、尖度に継続的な売圧を提供しており、市場は短期的にこの範囲を実質的に突破する期待が限られています。

新しい週の取引が順調でありますように！