ここ数日で@BabylonLabs_io のチャートをさらに深く見れば見るほど、市場ではあまり語られていないように見える注目すべき点があると感じている
私が気になったのは、2つのデータセットの間にある対照だ。$ BABYの価格は先週、mid-single digitsの調整を見せた一方で、BTCのフローはほぼ横ばいのままだった。VaultのTVLは55億ドル超をしっかり維持しており、BTCのステーキング量もほとんど5万BTC前後のレンジから動いていない。
興味深いのは、このプロトコルの2つの層が、どうやら別々の物語を語っているように見えることだ。$ BABYの価格は短期的な圧力を反映しているが、セキュアなvault内のBTC量はほとんど反応していない。
私が疑問に思うのは、設計と市場行動のあいだのギャップだ。$BABY はガバナンストークンであると同時にガストークンでもあり、BTCとのdual-stakingメカニズムにも関わっている。理論上は、vaultの活動がトークンの評価にある程度影響するはずだ。しかし現状では、価格は数十億ドル相当のBTCがロックされている資産というより、小型時価総額のアルトコインのように変動している。流動性はあるものの、市場はまだどちらか一方にはっきり傾いていない。
正直に言うと、当初は最近のアンロックが価格の動きの答えだと思っていたし、実際に売り圧力をさらに強めたのかもしれない。だが、もし市場心理が悪化しているのなら、なぜvaultの活動はほとんど変わらないのだろうか。新規供給は売り圧力を説明できるが、BTC stakerたちがなぜポジションを維持しているのかまでは説明できない。
まだ急いで結論を出すつもりはない。BTC stakerたちが信念を保っているのかもしれないし、まだ動いていないだけかもしれない。finality provider間のdelegationを追っている人がいれば、今週目立つ移動があったのか、それともその層でも依然として静かなままなのか、ぜひ知りたい#baby