Aave V4のビットコイン分岐はいまだローンチされていないが、機関投資家は待ちきれない
Aave V4は3月30日にイーサリアムのメインネットで稼働を開始し、5月4日にはDAOの投票を経て正式に有効化された。現在の預金残高は8,600万ドルをわずかに超えたところだ。成長ペースは速くないが、3月のDeFiエコシステムは5,000万ドル規模のスリッページ事件を経験したばかりで、コミュニティが保守的な戦略を選ぶのも理解できる。私が特に注目しているのは、Aave V4のBitcoin Spokeとして位置づけられたBabylon Trustless Bitcoin Vaults（TBV）で、当初は4月にローンチ予定だったものの、現在もパブリック・テストネットの段階にある。機関資金は、この入口を待っている。$ETH
遅れの理由は技術だけではない。Aaveのガバナンス層では2月に摩擦が生じ、Aave Labsは、プロダクト収益、サービス提供者向けインセンティブ、V4成長エンジンをまとめたパッケージ提案を投票にかけた。Marc Zellerはこのバンドル方式を公に疑問視した。ガバナンスの内紛は、新しいSpokeの承認スピードに直結して影響している。BabylonのTBVは、Aave DAOの投票で承認されて初めて、メインネットの流動性ハブに正式に接続される。スケジュールは大きな程度で、Aave内部の政治的な駆け引きに左右される。
しかし、需要側のデータはかなり確かだ。Babylonは6月25日にAegisと提携し、第4四半期に固定金利の貸付プロダクトを提供する計画だ。機関資金は変動金利への許容度が低い。運用商品が資金調達コストを予測できない場合、ほぼ組み入れができない。Aegisの固定金利に加え、Aave V4の流動性とBabylonのTBVネイティブ担保を組み合わせた三角形の構成は、機関規模に本当に適した最初のビットコインDeFiプロダクトになる可能性がある。GoMiningも5月初旬にTBVの統合を発表し、最初の1,000BTCが機関レベルのマイニング収益プールに投入された。
私はテストネットでTBVの借入プロセスを試した。担保BTCをUSDCで借りる際の金利は、イーサリアムのネイティブ・アセットと一致しており、Aaveの金利モデルで決まる。ただしLTV設定は明らかに低く、清算のバッファ枠はかなり広い。これは、クロスチェーンの清算遅延に対する開発チームの慎重さを反映している。ビットコインは10分でブロックが生成されるため、緊急清算への応答速度はイーサリアムのネイティブ・アセットより確かに劣る。この設計は資本効率を犠牲にして安全性を得ている。機関にとっては、むしろプラス要因だ。Binance Squareでは7月23日から8月5日にかけてCreatorPadの活動が行われ、TBVをテーマにしたコンテンツに対して239万BABYの報酬が提供された。Babylonは、これらのパラメータを最適化するために、より多くの実ユーザーのフィードバックが必要だ。
@BabylonLabs_io $BABY #baby
Aave V4は3月30日にイーサリアムのメインネットで稼働を開始し、5月4日にはDAOの投票を経て正式に有効化された。現在の預金残高は8,600万ドルをわずかに超えたところだ。成長ペースは速くないが、3月のDeFiエコシステムは5,000万ドル規模のスリッページ事件を経験したばかりで、コミュニティが保守的な戦略を選ぶのも理解できる。私が特に注目しているのは、Aave V4のBitcoin Spokeとして位置づけられたBabylon Trustless Bitcoin Vaults（TBV）で、当初は4月にローンチ予定だったものの、現在もパブリック・テストネットの段階にある。機関資金は、この入口を待っている。$ETH
遅れの理由は技術だけではない。Aaveのガバナンス層では2月に摩擦が生じ、Aave Labsは、プロダクト収益、サービス提供者向けインセンティブ、V4成長エンジンをまとめたパッケージ提案を投票にかけた。Marc Zellerはこのバンドル方式を公に疑問視した。ガバナンスの内紛は、新しいSpokeの承認スピードに直結して影響している。BabylonのTBVは、Aave DAOの投票で承認されて初めて、メインネットの流動性ハブに正式に接続される。スケジュールは大きな程度で、Aave内部の政治的な駆け引きに左右される。
しかし、需要側のデータはかなり確かだ。Babylonは6月25日にAegisと提携し、第4四半期に固定金利の貸付プロダクトを提供する計画だ。機関資金は変動金利への許容度が低い。運用商品が資金調達コストを予測できない場合、ほぼ組み入れができない。Aegisの固定金利に加え、Aave V4の流動性とBabylonのTBVネイティブ担保を組み合わせた三角形の構成は、機関規模に本当に適した最初のビットコインDeFiプロダクトになる可能性がある。GoMiningも5月初旬にTBVの統合を発表し、最初の1,000BTCが機関レベルのマイニング収益プールに投入された。
私はテストネットでTBVの借入プロセスを試した。担保BTCをUSDCで借りる際の金利は、イーサリアムのネイティブ・アセットと一致しており、Aaveの金利モデルで決まる。ただしLTV設定は明らかに低く、清算のバッファ枠はかなり広い。これは、クロスチェーンの清算遅延に対する開発チームの慎重さを反映している。ビットコインは10分でブロックが生成されるため、緊急清算への応答速度はイーサリアムのネイティブ・アセットより確かに劣る。この設計は資本効率を犠牲にして安全性を得ている。機関にとっては、むしろプラス要因だ。Binance Squareでは7月23日から8月5日にかけてCreatorPadの活動が行われ、TBVをテーマにしたコンテンツに対して239万BABYの報酬が提供された。Babylonは、これらのパラメータを最適化するために、より多くの実ユーザーのフィードバックが必要だ。
@BabylonLabs_io $BABY #baby