エヌビディア株は月曜、同社がオハイオのOpenAIデータセンター向けに2,500億ドル規模のファイナンス保証を行う可能性があるとの報道を受け、ほぼ5%下落して引けた。

要点：

• エヌビディアは196.51ドルで引け、4.99%下落し、市場価値でアップルを下回る形になった。

• エヌビディアの債券に関するクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）は、11月以来の最大の期中の急騰を記録した。

• ビットコインは火曜のアジア取引で63,065ドルまで下落し、11日ぶりの低水準となった。

エヌビディアのオハイオ支援策に投資家が注目

エヌビディアは、南オハイオの休止中のウラン濃縮施設に建設する10ギガワット規模の計算拠点について、リース支払いと建設債務を支える計画を検討している。協議中の別の取り決めでは、同じ施設向けのチップ購入に最大3500億ドルの資金を手当てするのに役立つという。ソフトバンクのエネルギー子会社がこのプロジェクトを開発しており、ハードウェアの費用まで含めると総額は5000億ドルを超える可能性がある。

株価は196.51ドルで引け、当日はセッションで4.99%下落。アップルはこの下落を利用して、時価総額約4.94兆ドルで世界で最も価値のある企業の座を取り戻した。債務不履行のリスクに備えて保有者を保護するエヌビディア債券のクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）は、11月に本格的に取引を開始して以来の最大の期中上昇を記録した。

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ジム・クレイマー、ベンダー融資に警鐘

ジム・クレイマーは月曜の「マッド・マネー」の視聴者に対し、その仕組みは2000年のドットコム・バブル後に、通信機器のサプライヤーを壊滅させたベンダーによる貸付の取り決めと構造が似ていると述べた。供給業者は、自社の商品を買う顧客に決して融資すべきではない、なぜなら1度のデフォルト（債務不履行）が売り手の業績を何年も台無しにし得るからだと主張した。クレイマーは、エヌビディアを依然として例外的な企業とみており、再び同じようなクラッシュが起きることは予想していないとも強調した。

投資家を不安にさせているのは概念そのものではなく、その規模だ。資本集約型の業界ではベンダーの支援は昔から一般的だからだ。エヌビディアは3月にOpenAIへ300億ドルを投じ、昨年はAnthropicにも100億ドルを拠出した。懐疑論者は、こうした資金供給が、裏付けとなる実際のキャッシュフローが正当化できる以上に、報告されるチップ需要を見かけ上より堅調に見せるのではないかと指摘している。

AI売りが広がる中、ビットコインが下落

火曜はアジア全域で売りが広がった。トレーダーが、人工知能（AI）サプライチェーン全体を改めて見直したためだ。

韓国のKOSPIは約10%下落しサーキットブレーカー（制限措置）に抵触した。一方、日本の日経平均は4.4%下落し、半導体関連の装置銘柄も連れ安となった。ビットコイン（BTC）はアジア時間に63,065ドルまで下落し、11日ぶりの低水準となった後、63,500ドル近辺で下げ止まった。

ナスダック先物は5月以来の最安値まで下落し、6月に到達した高値から約10%下回る水準となった。トレーダーはまた、水曜に予定される連邦準備制度（FRB）の決定に備えている。いま一部では、それが救済ではなく利上げにつながりかねないとの懸念も出ている。

エヌビディアは2024年6月にアップルを抜き、2025年10月には時価総額5兆ドルの企業として初めてその座についた。その後、王冠は何度も持ち主が変わっている。今年のエヌビディア株はおよそ4%上昇する一方、アップルは人工知能（AI）インフラへの支出を比較的抑えていることが評価され、約24%上昇した。

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