アーンディ・リアン
ビットコインはちょうどUS$65,500を3回続けて失い、FRBすらまだ発言していない

暗号市場は、実際に糸を引いているのが誰かを全員に思い出させた。ビットコインは過去24時間で2.45%下落し、US$63,555.73となり、イーサリアムはさらに大きく3.24%下落してUS$1,884.62だった。暗号資産の時価総額全体も同じ期間で2.36%減少している。これらは、真空の中で漂っている無作為な数字ではない。

彼らは、機関投資家のお金が引き上げられ、レバレッジをかけていたトレーダーが一掃され、そして7月29日の米連邦準備制度（FRB）決定を前にして、資産クラス全体が息をひそめる様子を物語っている。私は、この売りをそれが本質的に何なのかとして見ている。これは暗号資産特有の失敗ではない。これはマクロ主導の後退であって、それ以外のものとして扱っているなら誰でも、より大きな全体像を見落としている。

まず機関投資家側から始めましょう。ここが本当のダメージの発生源だったからです。米国のスポット・ビットコインETFは7月23日と24日に、US$465百万（4億6500万ドル）超の流出を記録し、7セッション連続の流入（強気派に数日前まであった本当の希望）を断ち切りました。これらのETFは、伝統的な金融が資金をビットコインへ配分するためのパイプラインを表しています。そのパイプラインの向きが逆転すると、大口の運用者がリスクから後退していることを明確に示すサインになります。

イーサリアムにも同じ圧力がかかりました。スポット・イーサリアムETFは7月24日にUS$70.7百万（7070万ドル）の流出を記録し、独自の5日連続の流入を断ちました。主要な2つの資産が、2つの連続記録を破り、共通の糸が1本あります。機関投資家の買い手は、次にFRBが何をするのかを恐れているため、手持ちのチップをテーブルから引いているのです。

そして、この恐れは根拠のないものではありません。市場は、米連邦準備制度（FRB）が利上げに踏み切る可能性を織り込んでいます。そうなれば、あらゆる資産クラスの金融環境が引き締まります。暗号資産はそれ自体で孤立して存在しているわけではありません。利上げ不安が株式や債券をつかむと、デジタル資産にも同じように波及します。

ビットコインとイーサリアムはいずれも、より広いリスクオフのセンチメントに足並みをそろえて動いており、この下落は両ネットワークのいずれかにおける本質的な弱さにほとんど関係がないことを示唆しています。コイン固有のネガティブな触媒は出ていません。ハッキングもありませんし、規制による取り締まりもありません。プロトコルの不具合もありません。マクロの恐怖が、上からの売りを引き起こしました。暗号資産ネイティブの機能不全が原因ではありません。

下落は機関投資家の慎重姿勢で止まりませんでした。レバレッジがすべてを悪化させたのです。ビットコインは24時間でUS$50.37百万（5,037万ドル）の清算が発生し、その大半はロングポジションによる損害でした。イーサリアムも同様に、価格がUS$1,970〜US$1,980のレジスタンス帯を拒否した後に、さらにUS$1,950のサポートを失い、ロングの清算が連鎖しました。

それらのレバレッジをかけたロングが清算され始めると、売りが機械的に加速しました。マージンコールは、あなたの投資論や確信には関係ありません。市場価格での強制清算を強制し、それが、有機的な売りよりも速く価格を押し下げるフィードバックループを生みます。私はこのパターンを何十回も見てきました。最初の動きはマクロの恐怖によって起きますが、下落の大きさはほとんどの場合、レバレッジの巻き戻しによって決まります。

テクニカル面は、すでに示唆されているフロー（資金の流れ）データと一致しています。ビットコインはUS$65,500のレジスタンスを突破できなかったのが3回連続で、しかもそれぞれ別々の試みでした。3回の挑戦、3回の拒否。これは不運ではありません。特定の価格に待ち構える売り圧の壁であり、買い手がそれを押し切るだけの力を単純に作れなかったのです。RSI14の29.16は現在、売られ過ぎ領域にあります。技術的には、これがリバウンドの前触れとなり得ます。

この単一の指標に過度な期待を読み込むのは控えたほうがいいでしょう。売られ過ぎの状態は、多くのトレーダーが想定するよりも長く続くことがあります。特に、マクロの背景が敵対的なままの場合です。RSIの数値は、モメンタムが一方向に行き過ぎたことを示します。しかし、反転がいつ起きるのか、また起きるのかは教えてくれません。

イーサリアムには独自のテクニカルな分岐点が迫っています。US$1,970〜US$1,980での拒否反応と、その後のUS$1,950の喪失は、弱い構造を示しています。直近の下支えはUS$1,880付近で、日足のピボットポイントに一致しています。その下では、US$1,813の38.2%のフィボナッチ・リトレースメント水準が、次の主要な下限（フロア）です。ETHがUS$1,880を防衛できないなら、売り手がUS$1,813を強く狙ってくると私は見ています。現時点の構造はベア有利で、別の結果を期待しても、チャートが示していることは変わりません。

では、私たちはどこに着地するのでしょうか？すべては7月29日にかかっています。FOMC会合は、このマーケットの前にある最も重要な触媒です。FRBがタカ派的なサプライズを示し、さらなる利上げ（引き締め）を示唆すれば、ビットコインはUS$63,500を割り込み、US$62,000のテストへの道が開けるかもしれません。

イーサリアムも追随し、相場全体をさらにリスクオフ領域へ引きずり込む可能性があります。一方で、ハト派的な据え置き（ドビッシュ・ホールド）があれば、値ごろ感からのリリーフラリーにつながり得ます。ビットコインはUS$65,500に向けてじりじりと戻し、イーサリアムはUS$1,950を取り戻すかもしれません。市場は恐怖を織り込んでいます。想定よりも弱い材料（ソフトな結果）なら、強気派にとって切実に必要な酸素が供給されるでしょう。

私の見立てはこうです。今後24〜48時間が、ビットコインとイーサリアムの短期的な進路を決めます。FOMCの判断後の数時間でビットコインがUS$63,500を上回って維持できるなら、US$63,500〜US$65,500の間でのレンジ相場（もみ合い）が最も起こりやすいシナリオになります。

割り込めば、さらに清算の波が続く可能性があり、US$62,000が次の価格の磁石になります。イーサリアムについては、US$1,880を守ることが、どんな安定化シナリオを成立させるための最低条件です。その水準を下回れば、US$1,813に向かう動きが招かれ、売り圧力が急速に強まる恐れがあります。

ここに強気のセットアップが形成されているようには見えません。機関投資家の資金流出、レバレッジ解消（清算）、繰り返されるテクニカルな跳ね返し、そして解消されていないマクロの重しが、弱気圧力の環境を作っています。これはFRBが発言するまで解消されないでしょう。市場は明確さを必要としていますが、現時点ではそれがありません。

出典: https://e27.co/bitcoin-just-lost-us65500-three-times-in-a-row-and-the-fed-has-not-even-spoken-20260728/

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