過去の数ラウンドでのビットコイン上昇は、本当にただ半減期だけが理由なのでしょうか？
必ずしもそうではありません。
2017年のビットコインは、取引所の拡大やデジタル通貨という概念の大規模な一般化にちょうど乗る形になりました。2020年以降のあの相場（バブル）局面の背景には、世界的な資金の放出（金融緩和）、低金利、そして極めて潤沢で非常に緩い流動性がありました。その後、機関投資家の資金が参入し、現物ETFが通路を開けたことによって、また別のゲームが始まっています。
半減期は毎回やって来ますが、実際に価格を押し上げるものは、毎回まったく同じというわけではありません。
半減期は、発行量を少し抑えるだけで、むやみに買いを生む資金を“でっち上げる”ことまではできません。マイナーは毎日売却量を少し減らすため、売り圧力は確かに下がりますが、ビットコインがある価格から別の価格へと上がっていくには、結局のところ、実際の現金（真金白銀）を持って買いに突っ込む人が必要です。
もし2028年以降に世界が再び緩和サイクルに入り、ドルの流動性が潤沢で、機関投資家の資金が継続して流入するなら、2029年に大きな相場が出ても不思議ではありません。
しかしその時に金利が高止まりし、資金が引き締まり、規制が転換し、市場のリスク選好が低迷しているなら、半減期そのものでは状況を救えないかもしれません。
多くの人が因果関係を取り違えています。
彼らは「半減期が景気（バブル）を作った」と思っています。実際にはおそらく、「半減期が、語りやすく、覚えやすく、広めやすい物語を提供しただけ」であり、相場を本当に燃え上がらせたのは、流動性、感情（センチメント）、そして新規の資金の流入です。
しかも、今日のビットコインはもはや10年前の、小さな池の中の投機商品ではありません。
当時はビットコインの時価総額が小さかったため、数百億〜数千億ドル規模の資金変動でも価格を天地がひっくり返るほど動かせました。今は市場の器（盤面）がどんどん大きくなっていて、過去に数年で数十倍・数百倍のような上昇を再現するには、「少し増えた」程度では足りず、「かなり増える」必要があります。
つまり、ビットコインのサイクルはまだ続く可能性はありますが、サイクルの“威力”はおそらくますます弱くなるでしょう。上がることもあるし、さらに最高値を更新することもあるでしょう。ただ、過去のように、ある年に突然みんなを一斉に天へ押し上げる展開になるとは限りません。
もう一つ、より厄介な問題があります。
ある法則が全員に知られた後は、往々にして、従来通りの形で起きなくなります。
もし全員が2029年が強気相場だと決め込むなら、本当に賢い資金は2029年を待ちません。おそらく2027年には仕込みを始め、2028年には半減期の期待を取引し始めるでしょう。#长鑫存储科创板IPO募资579亿元