米連邦準備制度理事会（FRB）は、原油価格の上昇にもかかわらず、7月の金融政策会合で政策金利を据え置くべきだ。シティは、市場が直ちに利上げが行われる可能性を過大評価していると主張しており、最近のインフレと労働市場データが物価への圧力の緩和を示しているという。 $TAG
市場は、原油価格の最近の上昇を受けて、利上げが行われる確率を約30%織り込んだ。しかしシティは、6月の予想を下回るコアインフレと、賃金（雇用者数）成長の減速により、当局が6月に利上げを見送った後で金融政策を引き締める正当化が難しいとし、FRBは金利を据え置く見通しだとしている。
連邦準備制度理事会（FRB）の水曜決定を前に、原油価格の上昇が利上げ観測を呼び込んだことから、市場は割れている。もっとも、Citiはインフレ沈静化の最近の兆候や雇用環境の緩和が当局を「様子見」の姿勢にとどめるとみている。同銀行は、（ハト派寄りではなくタカ派的な）反対票の可能性があったとしても、政策金利の据え置きが投資家にはハト派的と受け止められ、債券利回りを引き下げると予想している。
同銀行は、より高い金利を支持する当局者による複数の反対票を見込んでおり、クリーブランドFRBのベス・ハンマック議長とダラスFRBのロリー・ローガン議長はそれぞれ利上げに投票する可能性が高い。Citiによれば、2票超の反対は、より強いタカ派シグナルとして解釈されるだろう。 $DIA
Citiは、金利据え置きが「ハト派的」な結果として受け止められる可能性が高く、米国債利回りと米ドルに下押し圧力がかかるとみている。同行によれば、多くの当局者は、雇用成長の鈍化、労働力参加率の大幅な低下、6月のコアCPIデータがパンデミック前のインフレ傾向と整合的だったことなどを根拠に、景気が過熱していないと結論づけるはずだという。
一部の投資家は、ケビン・ウォーシュFRB議長が原油価格の上昇に対し、インフレ対策におけるFRBの信認を強化するため、金利を予想外に引き上げる形で反応すると期待しているが、Citiは、そうした動きは、市場が織り込むベース・インフレ期待の低下や、ウォーシュが過去に示した「供給起源の価格ショックが直ちに金融引き締めを自動的に引き起こすべきではない」という見解と整合しないと主張している。
同銀行はまた、Warshが会合後の記者会見で見通し（フォワードガイダンス）を避け、FRBの今後の政策経路に関する手がかりはほとんど示さないという自身の方針を維持することも見込んでいる。Citiは、人工知能（AI）によって押し上げられたインフレを軽視する同氏の最近の発言を繰り返す、あるいはインフレ指標の別の見方を強調することが、わずかにハト派的と解釈され得るとした。 $BTW
7月以降を見渡すと、Citiは、雇用市場とインフレに関するさらに数カ月の弱いデータによって、新たな利上げの期待が払拭され、FRBが10月からすでに行う利下げに向けて動き出す道が開けると見ている。
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