先に結論：

長鑫の利益と世界の主要3大ストレージ（メモリ）企業のPER（株価収益率）から計算すると、長鑫の妥当な評価額は1.7兆〜2.1兆億元です。

国産DRAMのリーダー企業であることの希少性を踏まえると、市場は2.1兆〜3兆億元のプレミアム評価を付ける可能性があります。

さらに流通比率が6.73%と低いこと、そして韓国が直近で発表した9500億ドル規模の半導体協力によって市場のセンチメントが押し上げられることを加味すると、日中に3兆〜4兆億元規模の変動（価格の衝撃）が起きる可能性があります。

1つ目：利益と同業他社のPERから見て、長鑫はどれくらいの価値か？

7月24日の取引終了時点で、世界の主要3大ストレージ企業のデータはおおむね次の通りです。

三星電子：時価総額は約7.35兆人民元、近12カ月の利益は約3867億元、PERは約20倍；

SKハイニックス（SK海力士）：時価総額は約5.95兆人民元、近12カ月の利益は約3487億元、PERは約17倍；

美光：時価総額は約7.04兆人民元、近12カ月の利益は約3418億元、PERは約21倍。

長鑫の2026年の純利益1000億元を基準にすると：

2.1兆元の時価総額に対し、PERは21倍；

3兆元の時価総額に対し、PERは30倍；

4兆元の時価総額に対し、PERは40倍。

そのため、長鑫が2.1兆元に達するなら、評価額はおおむね海外の同業他社に近づく。

長鑫は規模、技術、顧客の面では上位3社に劣るが、A株で大規模にDRAMを生産できる唯一の企業であり、市場は一定の「国産代替」評価と、希少性プレミアムを与える可能性がある。

注意が必要なのは、3社の国際企業は近12カ月の利益を使っているのに対し、長鑫は2026年の見積利益を使っていること。このデータセットは評価の位置づけを確認するためのものであり、完全に同一の比較指標として見なすべきではない。

2つ目：韓国の9500億ドル協力は、なぜ長鑫の評価額を押し上げる可能性があるのか？

7月24日、韓国は三星（サムスン）とSKグループが、ブロードコムやエヌビディアなどの企業とともに、今後5年間で約9500億ドル規模の半導体協力を推進すると発表した。

協力の対象にはHBM、先進的なメモリー、AIデータセンターが含まれ、メモリーチップ需要および業界の景況感に対する市場の期待をさらに強化する。

このニュースは長鑫の上場前に公表されており、資金がメモリー（ストレージ）関連に対する関心を高め、長鑫に対して市場がより高いセンチメント（感情）評価を与える可能性がある。

3つ目：なぜ長鑫の初日が3兆元、さらには4兆元まで跳ねる可能性があるのか？

利益と同業の評価に基づけば、長鑫の妥当な時価総額は約1.7兆元〜2.1兆元だ。ただし上場初日の価格は、流通株数の影響も受ける。

長鑫の発行後の総株数は668.81億株で、初日は取引可能なのは45.03億株のみ。総発行株式の約6.73%に当たる。

売り手が少なく、買い入れ資金が比較的集中している場合、株価は短時間で急速に押し上げられる可能性がある。総時価総額は、現行株価に全668.81億株を掛けて算出されるため、妥当な評価額を大きく上回る極端な時価総額が生じることもあり得る。

もし時価総額が3兆元に達するなら、株価は44.86元まで上昇する必要があり、発行価格に対して約418%上昇、流通時価総額は約2020億元に相当する。

もし時価総額が4兆元に達するなら、株価は59.81元まで上昇する必要があり、発行価格に対して約591%上昇、流通時価総額は約2693億元に相当する。

科創板の新規上場株は、最初の5営業日には値幅制限がない。これに6.73%という低い流通比率が重なると、場中で3兆元〜4兆元への衝突が起こり得る。

しかし4兆元はPER40倍に相当し、低流通、強いセンチメント、そして大量の資金による受け皿が同時にそろう必要がある。

最終結論：

長鑫は2兆元付近なら基本面に照らした妥当な評価、3兆元には国産代替と希少性プレミアムが必要で、場中で4兆元を目指すのは主に低流通、強いセンチメント、そして資金による押し上げに依存する。