@BabylonLabs_io #baby $BABY

何ヶ月も @BabylonLabs_io の数字とにらめっこしてきたんですが、50k+ BTC がロックされたままでも、どうしても自分には違和感があります。みんなただ TVL をスクショして終わりで、ただの「農業（ファーミング）の自慢」みたいに扱っている。

自分が繰り返し引き戻されるのは、インセンティブ設計です。BTC ステーカーは BABY で報酬をもらう。つまりプロトコルは、暗号資産の中で最大級の遊休資本の塊を使って、自分のトークンを市場へじわじわ流し込んでいる、ということになります。

これが静かに、純粋なビットコイン保有者や Finality Providers を同じ船に乗せたままにするんです。これは受動的なステーキングじゃない。ビットコインのセキュリティを、ほかのチェーンが実際に買える「何か」に変えている。

Wrapped BTC のプロダクトは、夜のうちに消えることもあります。この自己管理（セルフカストディ）の仕組みは、資本をより粘着的にしてしまう。

本物のファイナリティが必要なチェーンは、信頼前提が違うので、引き続きやって来ます。その手の需要は、物語（ナラティブ）が少しでも変わった瞬間に消えるようなものではありません。

「BTC イールド」の実験をいくつも見てきたので、たいていは一時的なものだったと分かっています。これはインフラにより近い感触がします。

市場は依然として $BABY を投機的なティッカーのように値付けしているけれど、実際の話は、ビットコインのセキュリティ予算がゆっくりと“商品”になっていくことです。