取引の話をもう一度：いったい誰が $DEXE を投げ売りしたのか
何度も$DEXE をロングして、ほとんど何度も損をしましたが、最後に一度踏み切って波に乗れて、トータルで利益は6万ドル。
決済して利益を確定したあと、なぜプロジェクト側がこんな動きをしたのか考え始めました。
本文では、mirro の仕組みによって「先に投げ売りして、その後オンチェーンで出てからメッセージを出す」流れだと触れています。
各取引について全部理解したくて調べた結果、結論はこうです：
大方は dwf が事前に仕込んだ投げ売りであり、dexe のマーケットメイカー（做市商）は dwf ではありません。
理由は以下の通りです：
1.arkm で d e x e の保有エンティティを調べると、減少が最大なのは ceffu でした。透過的に確認すると、7月22日の中で Ceffu → Binance Deposit 金額が約 719,727 枚 DEXE。ceffu は、直接 Binance の現物に入れるか、0x98 経由で Binance の現物に入れています。（図1、2）
2.ceffu のカストディ（保管）先には dwf があり、そして唯一 dwf が ceffu に入るために、dexe を担保物としての貸借を受け入れています。falcon のドキュメントによれば、dwf は資産を dex に入れて cex-dex の裁定取引に使うこともできますし、ceffu のミラー（鏡像）経由で cex に入り、取引戦略を行って収益を得ることもできます。（図3）
3.MirrorX は単に資産を取引所に預けるだけではなく、資産は Ceffu Custody のまま維持されつつ、取引所側では 1:1 の対応（マッピング）ポジション（Mirror Position）が生成されます。
つまり、取引所はこのミラーポジションを使って取引、リスク管理、証拠金調整、価格保護を行えますが、元の資産は依然として Ceffu の管理体制の中に保持されます。
4.usdf の収益メカニズムに従うと、falcon のリスク管理はポジションを下げて現物を売り、低圧（低レバではなく低圧資産？）の清算で担保システムの健全性を保つことができます。一方で ceffu の公式ドキュメントでは、ミラーを開始できるのは作成者または管理者である必要があります。
したがって、dexe の保有者、またはプロジェクト側が falcon に担保として出し、falcon が ceffu にカストディされ、その後 falcon から ceffu へ開始される mirrox 戦略を介して、最終的に Binance の現物で投げ売りを実行したのだと思われます。（図4）
5.もし dwf の戦略に問題があり、清算や売りのポジションが発生したのだとしても、清算の前に ceffu は 0x98 を通じて 2dexe の送金テストを行っています（図2）。そして本当の清算メカニズムは自動で実行されるため、これは「計画された投げ売り」により近いです。
以上より：dexe の急落は、DWF が事前に計画して、DEXE を FF の担保として利用し、ceffu を通じてミラー方式で Binance の現物へと投げ売りしたことが原因だと考えられます。
何度も$DEXE をロングして、ほとんど何度も損をしましたが、最後に一度踏み切って波に乗れて、トータルで利益は6万ドル。
決済して利益を確定したあと、なぜプロジェクト側がこんな動きをしたのか考え始めました。
本文では、mirro の仕組みによって「先に投げ売りして、その後オンチェーンで出てからメッセージを出す」流れだと触れています。
各取引について全部理解したくて調べた結果、結論はこうです：
大方は dwf が事前に仕込んだ投げ売りであり、dexe のマーケットメイカー（做市商）は dwf ではありません。
理由は以下の通りです：
1.arkm で d e x e の保有エンティティを調べると、減少が最大なのは ceffu でした。透過的に確認すると、7月22日の中で Ceffu → Binance Deposit 金額が約 719,727 枚 DEXE。ceffu は、直接 Binance の現物に入れるか、0x98 経由で Binance の現物に入れています。（図1、2）
2.ceffu のカストディ（保管）先には dwf があり、そして唯一 dwf が ceffu に入るために、dexe を担保物としての貸借を受け入れています。falcon のドキュメントによれば、dwf は資産を dex に入れて cex-dex の裁定取引に使うこともできますし、ceffu のミラー（鏡像）経由で cex に入り、取引戦略を行って収益を得ることもできます。（図3）
3.MirrorX は単に資産を取引所に預けるだけではなく、資産は Ceffu Custody のまま維持されつつ、取引所側では 1:1 の対応（マッピング）ポジション（Mirror Position）が生成されます。
つまり、取引所はこのミラーポジションを使って取引、リスク管理、証拠金調整、価格保護を行えますが、元の資産は依然として Ceffu の管理体制の中に保持されます。
4.usdf の収益メカニズムに従うと、falcon のリスク管理はポジションを下げて現物を売り、低圧（低レバではなく低圧資産？）の清算で担保システムの健全性を保つことができます。一方で ceffu の公式ドキュメントでは、ミラーを開始できるのは作成者または管理者である必要があります。
したがって、dexe の保有者、またはプロジェクト側が falcon に担保として出し、falcon が ceffu にカストディされ、その後 falcon から ceffu へ開始される mirrox 戦略を介して、最終的に Binance の現物で投げ売りを実行したのだと思われます。（図4）
5.もし dwf の戦略に問題があり、清算や売りのポジションが発生したのだとしても、清算の前に ceffu は 0x98 を通じて 2dexe の送金テストを行っています（図2）。そして本当の清算メカニズムは自動で実行されるため、これは「計画された投げ売り」により近いです。
以上より：dexe の急落は、DWF が事前に計画して、DEXE を FF の担保として利用し、ceffu を通じてミラー方式で Binance の現物へと投げ売りしたことが原因だと考えられます。