エクイティ・パーペチュアル（永続型）は、仮想通貨が株式市場に静かに侵食していく存在だ。主導的なオンチェーンデリバティブ取引所であるハイパーリキッドは、分散型パーペチュアルの取引量の約70%を占め、年換算の手数料は約13億ドル（約$1.3B）にのぼるが、いまやスペースXのような銘柄の株式に連動するシンセティック先物を上場している。SPCXパーペチュアルは上場の前・最中・後で取引されており、株価の48%の下落を追随し、さらに「レバレッジ10倍で1400万ドルのショート」と「40倍で6000万ドルのビットコインショート」を組み合わせたような取引も受け入れている——従来の証券ブローカーが提供できないような設計だ。

このプロダクトは、株式市場が配分している問題を解決する。すなわち、24時間365日取引、グローバルなアクセス、借入コスト（貸株料）がない対称的なショート、そして高いレバレッジ。だが保有者は株式を持たず、配当もなく、権利もない。あるのは、オラクルの品質と取引所の健全性に依存する「シンセティックなエクスポージャー」だけだ。規制上の位置づけも未解決で、株式（シェア）を伴わない合成株式は、SECとCFTCの間に“挟まれた”ままになっており、CLARITY（法規制の枠組み）時代の枠組みではまだ十分にカバーできていない。ハイパーリキッドのオンチェーンの注文帳、マッチング・エンジン、清算システムは、この分野でのカテゴリリーダーだが、集中リスクは現実に存在する。CFDの前例は、国外での急速な成長、決定的な破綻（大爆発）、そして最終的な規制市場とグレー市場への二分化を予測している。ロスターの増加、センチメント（気配）を示すファンディング・レートの推移、そして最初の米国での規制当局の接触に注目してほしい。
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