多くの人は、ビットコインの最大の制約は利回り（イールド）を生まないことだと思っています。

でも私は、もっと深い問題だと考えています。

ビットコインは、すでに担保として信頼を得ています。

大手金融機関は現在、融資に対してBTCを担保として受け入れています。規制当局も、規制されたデリバティブにおけるビットコイン連動の担保に道を開きました。市場は、すでにひとつの問いへの答えをほぼ出しています。

「ビットコインを担保として信頼できるか？」

しかし、より難しい問いは別です。

「ネイティブのビットコインを、価値の源になっている性質を手放さずに担保として使えるのか？」

そこから、今日のインフラが行き詰まり始めます。

オンチェーンの貸し借りの多くは、まずビットコインを別の何かに変えることを求めます。ラップする。ブリッジする。別のシステムに渡す。追加のステップが増えるたびに、新たな信頼前提と新たなリスクが生まれます。

それでも、オンチェーンのクレジットはすでにTVLで約640億ドル規模の市場に成長している一方で、ビットコインのうち実際に参加している割合はごくわずかです。

ボトルネックは、もう需要のようには見えません。

むしろインフラの問題に見えます。

Babylon Trustless Bitcoin Vaults（TBV）は、別のアプローチを取ります。ビットコインを既存のレンディング・システムに合わせて変えるのではなく、ネイティブBTCそのものを基礎に貸し出しのプリミティブを構築するのです。

融資条件は、クレジット発行の前に定義されます。償還は仲介者ではなく暗号学的な証明によって強制されます。ラップも、ブリッジも、追加の信頼レイヤーもありません。

ここが、私が特に興味を持っている部分です。

チャンスは、DeFiにより多くのビットコインを持ち込むことだけではありません。

それは、「ビットコインのまま」ビットコインが担保となり得るクレジット市場を作ることです。

@aave v4によるネイティブのビットコイン担保による借り入れから始めるのは、単なる別の統合というより、その未来への最初の一歩のように感じられます。

#baby $BABY

@BabylonLabs_io