#SaudiRoutesOilExportsViaSuez ペルシャ湾の原油危機は、よりはるかに危険な局面に入っており、市場はいまだそれを十分に織り込めていないようです。

ホルムズ海峡は停戦が崩壊したことで実質的に再び封鎖され、イランの原油輸出が途絶しました。

同時にバブ・エル・マンデブ海峡も紛争の新たな最前線となっており、フーシ派の攻撃がサウジ関連の海運を妨げ、湾岸で最重要な代替の輸出ルートのひとつを制限しています。

しかし、圧力はそれだけではありません。

カザフスタンはウクライナによる黒海でのドローン作戦を受け、CPCターミナル経由の輸出を停止し、最大で日量170万バレルが滞留した状態になっています。

ウクライナの度重なる攻撃はすでに、ロシアの精製品を日量約150万バレル分だけオフラインにしており、燃料市場の逼迫にさらに拍車をかけています。

3月のショックと違う点は、複数の供給ルートが同時に圧迫されていることです。

ホルムズ、紅海、黒海、そしてロシアの輸出が、すべて同時に圧力を受けています。

湾岸の生産国は、失われたバレルを補う余地がはるかに小さく、世界の原油在庫は2月下旬以降でおよそ15億バレル減少しており、一方で米国の製油所はすでにほぼフル稼働で回しているのに、燃料在庫は比較的タイトなままです。

注目すべき点のひとつは、市場が行き過ぎた安心感に陥っていないかどうかです。

これらの混乱が続くなら、原油市場は燃料不足の段階から、より広範な原油供給危機へと移行する可能性があり、価格への圧力を高め、さらに戦略石油備蓄の追加放出が調整される可能性を高めることになります。

出所：CFR、CNBC、Bloomberg / 執筆：Lucas$HIMS $IRYS $BABA