CC 程程 BNB

認知が足りない。お金なんてただ通り過ぎるだけ——教養レベルは高くないけど、でもこれは本当の経験。
今日は大した用事はない。座って、みんなに少しだけ本音を話したい。
私はただの地方の田舎出身の子だ。名の知れた大学なんて行ってない。早い頃は何も分かってなくて、転びながらこの取引の仕事にぶつかった。
言うと、誰かに「盛ってる」って思われるかもしれない。数年前、私は本当に何もなかった。そこから手に40百万（4000万）以上を握るまでになったんだ。あの頃は歩くときも風をまとってるみたいで、自分は周りの人と違うと思い込んでた。——で、結果は？今またほぼ全損に近い。

スペースXが自ら行動網（通信ネットワーク）を構築するには、コストが高すぎて時間もかかりすぎる可能性がある。しかし大手の無線通信事業者は、競争相手が自分を裏切らないことに期待するしかないのが現状だ。マスク氏のスペースXは、通信市場での壮大な構想をこれまで盛んに宣伝してきた。2020年にT-MobileとSprintが合併して以来、米国の無線通信市場は安定した寡占（寡占市場）構造を維持している。だが最近、投資家は、マスク氏のスペースX計画が、通信サービス市場の本来安定している構図を覆しかねないと懸念している。スペースX（SPCX）のスターリンク事業は現在、主に農村部をターゲットとしている。とはいえ同社の5月の初回の公開株（IPO）に向けた目論見書（公開募集目論見書）では、スターリンクのモバイル計画も、郊外や都市市場に大規模に浸透しようとする野心的な内容が示されており、地上の基地局よりも優れたネットワーク接続を提供することを目標としている。このようなネットワークの構築は、言うは易く行うは難しで、大量の時間と周波数（スペクトル）資源が必要だ。さらに、それにはスペースXが自社で大量の調達と建設までやり切ることが前提となる。別の選択肢として、既存の主要事業者のいずれかと提携し、ネットワーク容量を購入するという方法もある。だが、この種の提携は、業界全体を巻き込む激しい価格競争と顧客獲得競争を引き起こしそうだ——これが、大手3社がそうした協業協定に調印しないと誓っている主な理由でもある。従来型の無線通信事業者の上級幹部は、スターリンクの脅威を過大に見ていないことが一般的だ。T-Mobile US（TMUS）の財務担当役員（CFO）ピーター・オズワルディックは、今週初めにMarketWatchに対し、「スペースXの直接（小地域）向けの衛星コンステレーションは、モバイルネットワークの有効な競争相手になることは決してない」と述べた。さらにVerizon Communications（VZ）のCEO、ダン・シュルマンは金曜の決算電話会議で、「それは基本的に不可能です。物理法則による制約があるためです」と付け加えた。 「衛星供給事業者が、私たちのブロードバンドサービスに匹敵するサービスを提供することは難しい。」それでも、ここ数カ月の投資家の不安がはっきりしてきた。スペースXが5月にIPO申請書類を公開して以来、AT&T（T）の株価は8%下落し、同時期のVerizonの株価も8%下落、T-Mobileの株価は10%下落している。スペースXは、これらの無線事業者が抱える脅威だけではない。彼らは、より高い金利や、事業者間での熾烈な価格競争にも対応しなければならない。とはいえ、モフェット・ナサンソンのアナリストは、スペースXの脅威こそが評価（バリュエーション）圧力の主因だと考えるかは疑わしいとしている。電気通信企業は、恐れていない。通信業界が少数の大手企業に支配されているのには理由がある。効果的な競争にはコストがかかり、継続的に周波数オークションへ参加し、ネットワークの競争力を高めるために継続投資する必要がある。モフェット・ナサンソンのアナリストによれば、スペースXがスターリンクの壮大な接続構想を実現する道のりには、数十億ドル規模の難題が立ちはだかり、追いつくまでには何十年もかかるという。彼らの最近の調査は、スターリンクの衛星の周波数（スペクトル）容量は、地上の接続速度要件を到底満たせないことを強調している。仮にスペースXが昨年秋に、EchoStar（ECHO）から196億ドルを投じて65MHzの周波数を買い付けたとしても、低帯域・中帯域の周波数能力はいまだ三大事業者に大きく劣っている。モフェット・ナサンソンは、三大運営事業者の周波数能力は、スペースXのそれが10倍であると推計している。低帯域の周波数は、伝送距離が長く、透過力が強い一方で、速度は遅い。中帯域は速度が速く、データ伝送量も大きいが、伝送距離は短く、分厚い壁を突き抜ける能力は弱い。無線事業者は、顧客ニーズを効果的に満たすためには、バランスの取れた周波数帯の組み合わせが必要だ。