私募信贷上链，并不等于烂债变好债。欧洲の中小企業の資金調達ギャップは確かに大きいですが、トークン化でアップグレードされるのは決済と流通だけ。デューデリジェンス、担保、不法な法的回収のいずれも省けません。RWAプロジェクトの本当の堀（参入障壁）となるのは、やはり資産の質と、債務不履行時の回収能力です。 #RWA #PrivateCredit $ONDO $MPLX