"ビットコイン1つで、経済的な仕事を2つ"\n\nバビロンの「生産的なビットコイン」というアイデアを考えると、私を引き戻し続けるのは、ステーキングだけではありません。ネイティブのBTCそのものがネットワークを担保しつつ、信託不要のバルド（vault）によって融資を支える可能性がある点です。\n\n紙の上では、それは強力な資本効率です。BTCはラップされた資産になる必要もなく、カストディ（保管）に預ける必要もありません。それでも、その経済的な重みは複数の場所で活用できるのです。\n\nただ、私は、このあたりで設計が不快な領域に入るとも思っています。\n\nステーキングはスラッシング（差し引き）条件を生みます。融資は清算（リクイデーション）、返済、償還（リデンプション）の請求を生みます。これらの義務が同じBTCポジションに触れるようなことが起きたとき、本当の問題は、事態がこじれた場合に誰が最初の請求権を得るのかです。市場のストレス時には、順序が不明確だと、効率が隠れた再担保（rehypothecation）にとても似たものに変わって見えてしまうかもしれません。\n\nおそらくバビロンの本当の試練は、これらの権利を十分に切り離して、執行可能性を保てるかどうかでしょう。ビットコイン1つが安全に2つの経済的な仕事をこなせるのか、それともリスクのほうがユーティリティ（効用）より速く膨らんでしまうのかを、私は気にしています。@BabylonLabs_io _$BABY #baby \n$RIF \n$ESPORTS