EUステーブルコインをめぐる議論が加熱：同等性（エクイバレンス）フレームワークが海外発行体の鍵になる可能性 🇪🇺

世界のステーブルコインの99%はEU外で発行されています。現状、MiCAは複数発行（マルチ・イシュアンス）モデルしか提供しておらず、扱いにくくコストの高い道のりで、多くの発行体は手を出しません。

同等性は、すでにEUの金融規制で実戦投入済みです：
• ソルベンシーII（ブラジル、日本、メキシコ、米国はすでに対象）
• EMIR（英国のCCPフレームワークが2025年1月に再承認されたばかり）
• ベンチマーク規制、CRR、MiFID II

なぜステーブルコインで同等性が重要なのか：

✅ 重複するコンプライアンス負担を削減
✅ 非EU企業が現地の体制を作らずに（またはより軽い要件で）運営できる
✅ EUの銀行にとってより良い資本の扱い
✅ 越境の流動性を促進し、公正な取引を実現

EUで並行して発行を強制するのではなく、規制当局が、海外発行体の母国の枠組みが同等の結果をもたらすことを確認します。必要に応じて、現地のライセンス、支店、資本バッファー、監督に関するMoUなどを積み重ねることができます。

法的な前例は存在します。事業上の合理性も明確です。市場統合パッケージの交渉および今後のMiCA見直しが、これを織り込むための窓口です。

もしEUが、ステーブルコイン市場の大半を取り込みたいのなら、他所へ流れていくのを傍観するのではなく、同等性こそが現実的な打ち手です。