Anndy Lian
ビットコインはUS$64,500のラインを耐えられるのか、それともUS$63,170のサポート水準を真っ直ぐ試しに行くことになるのか？
ビットコインは過去24時間で1.28%下落しUS$65,127.33となった。これは、暗号資産市場の時価総額全体が1.38%下落した動きに連動している。そしてこの下落の背景は、確信の面でのファンダメンタルな変化というより、ポジショニングの脆さがどれほどかを示している。売りが起きた引き金には2つのマクロ要因が重なった。
CLARITY Actをめぐる上院交渉の停滞は、規制の明確化に対する足元の期待を打ち砕いた。一方、中東情勢を背景にブレント原油が1バレル当たりUS$101を超えて急騰し、インフレ懸念がリスク資産の価格付けに直結して再燃した。議員が枠組みに合意できず、同時にエネルギーコストが上がると、市場参加者は投機めいたものから手を引く。暗号資産リスクの最も流動性の高い代理指標であるビットコインが最初の打撃を吸収し、残りの市場も引きずっていった。
しかし、マクロの引き金が点火しただけだった。実際のダメージをもたらしたのはデリバティブ複合だ。ビットコインの清算は1日で74.57%跳ね上がりUS$49.41百万に達した。そのうちロング清算がUS$41.89百万を占めている。これは“やさしい巻き戻し”ではない。過剰に買いが積み上がったブルがマージンコールで投げさせられ、薄い板の中で売らされていく、制御不能な連鎖だ。1回の強制売却が価格を押し下げ、次の清算を引き起こす——それが苛烈なフィードバックループとして回っている。
市場全体では、合計でUS$182百万超の清算が発生した。私が確認したCoinGlassのデータは、片方向への“きれいな”触媒に反応したというより、両側で過剰なレバレッジが清算されている状況の絵を描いている。集計結果では、レバレッジ建てポジションが約US$79.58百万消え去ったことが示され、ショートの清算は約US$39.58百万、ロングの清算はある集計ウィンドウでは約US$4.0百万だった。ただし取引所間での不整合があるため、実際の総額はおそらくそれ以上になる。そもそものこの食い違い自体が、この市場がどれほど断片的で不透明なままであるかを示している。
イーサリアムが最も重い個別負担を負った。24時間の清算額で全資産をリードするUS$41.15百万を記録し、2.51%下落してUS$1,881.63となった。24時間のヒートマップでは、イーサリアムが合計清算出来高US$38.10百万、ビットコインがUS$23.74百万で、他のあらゆるトークンを大きく引き離していた。
最も示唆的だと私が感じるのはここだ。ビットコインの清算はおよそUS$1.20百万で、内訳はロングUS$638,500、ショートUS$563,700。一方イーサリアムは清算がUS$1.73百万で、ロングUS$873,400、ショートUS$854,200に分かれていた。
2大資産でのこのほぼ均衡は、片道のスクイーズではなく、幅広いデレバレッジ局面を示している。市場は、あらゆる方向にあふれた賭けを揺さぶって整理している。これは通常、どちらか一方向の持続トレンドの開始というよりも、平均回帰的で値動きの荒い（ギザギザした）環境を伴うものだ。
この読みを裏付けるのは取引所レベルのデータだ。直近の4時間枠では、US$9.61百万（約961万ドル）の清算が発生した。内訳ではバイナンスがUS$5.30百万で全体の55.19%を占め、さらにロングの清算がその合計の63.79%を占めた。OKXはUS$1.23百万で、同様にロング寄りの内訳（63.2%）だった。
バイビットはUS$1.02百万を記録し、ロング比率が驚くほど高い84.42%だった。AsterはUS$539,120で、ロングが91.78%を占めていた。Gateもロング比率が85.34%と高かった。Hyperliquidはやや例外で、清算総額US$474,640に対してロングが52.99%、ショートが47.01%とほぼ拮抗しており、明らかな“両側の”荒れ（双方向のボラティリティ）を示唆している。
BybitやAsterのように極端なロングの集中が見える場面を見たとき、需要の構造的な崩れというより、日中のヒゲ（急な行き過ぎ）によって“混み合った方向賭け”が罰せられているのだと読みます。
イーサリアムに限って言えば、テクニカル像はより注意深く見る必要がある。US$1,860の78.6%フィボナッチ・リトレースメント水準と、6月安値から伸びる上昇トレンドラインが、重要なサポートの“重なり（コンフルエンス）”を形成している。レジスタンスはUS$1,955付近にあり、ショートの清算集中はUS$1,958〜US$1,965に固まっている。価格がそのゾーンに近づけば、ショートを巻き込むスクイーズ（踏み上げ）を引き起こす可能性がある。
36近辺で推移しているRSIは、歴史的に見て、売られ過ぎの状態が、その後のレンジ固めや戻りの前に現れることを示唆している。7月22日のUS$72.64百万のスポットETF流入は、下支えとなる機関投資家の買いを示しているが、一方で、より大きなUS$35百万規模の攻撃波の中で行われたUS$7.5百万規模のVerusブリッジ攻撃を含むエコシステムの悪用が繰り返されており、信頼を削ぎ、個人投資家の間では慎重なセンチメントが続いている。
ビットコインには独自のテクニカル上の分岐点がある。価格は200日移動平均があるUS$72,687を下回っている一方、50日移動平均のUS$62,786は上回っている。US$64,500の水準は直近のサポートであり、これを下抜けると、50日移動平均近辺のUS$63,170を試しに行くリスクがある。US$66,800のレジスタンスを日足で上抜けると、買い手の確信が本物として再びテーブルに戻ってきたことを示す。9月のFRB利上げ確率が79%で、WTI原油がUS$90を上回っていることを考えると、マクロ環境は短期での強気なリスクテイクにはほとんど安心材料がない。
この市場の見立ては明快だ。私たちは、構造的な弱気相場の始まりではなく、レンジ相場の中でレバレッジに駆動された振るい落とし（急落・急な調整）が進行しているのを見ている。主要銘柄でのロングとショートの清算が均衡していること、小型トークンへのローテーション、そしてデリバティブの大荒れに比べてスポットの値動きが小さいことは、犯人が「ポジションの混み具合（crowding）」だということを示唆している。レバレッジを下げ、清算バッファを広げ、流動性が薄いアルトコインの明確な水準付近でのきついストップを避けるトレーダーのほうが、あらゆる足で方向を追いかけるトレーダーより、この局面をずっとうまく乗り切れるはずだ。
次の意味のあるシグナルは、オープンインタレストのトレンド、ファンディングレートの正常化、そして上院議員がCLARITY Actの行き詰まりを破れるかどうかから出てくるだろう。それまでは値動きの荒さ（チャップさ）を想定し、清算ヒートマップを重視し、どんな急な動きも暗号資産の未来についての判決というより“ポジショニングの出来事”として扱ってほしい。
出所: https://e27.co/will-bitcoin-hold-its-us64500-line-in-the-sand-or-are-we-heading-straight-for-a-test-of-the-us63170-support-level-20260724/
この記事は、ビットコインはUS$64,500のラインを耐えられるのか、それともUS$63,170のサポート水準を真っ直ぐ試しに行くことになるのか——という問いで始まります。Anndy Lianによって初めて公開されました。