昔の友人と気軽に集まったゲームの夜が、思いがけない展開になった。『Honor of Kings』のラウンド間に、誰かが本気の質問を投げてきたんだ。「ビットコインにただ座ってるだけなら、売らずにそれを担保にステーブルコインを借りられるの？」その問いが頭から離れなかったので、実際にどう動くのかを確かめるため、BabylonのTBVパブリック・テストネットを起動してみた。

私はビットコインのウォレットとイーサリアムのテスト用ウォレットを組み合わせ、Taprootのヴォルトの中にネイティブBTCをロックして、それを担保として運用する形にした。さらに、Aave v4の貸付レイヤーを使ってUSDCを借りた。しかも、ビットコインをラップしたり、ブリッジで別チェーンへ送ったりは一切しない。概念的にはとてもきれいな設計だ。鍵は自分の手元に残り、資産はビットコイン本来の決済レイヤーから出ていかない。

しかしテストネットでの体験は、すぐにいくつかの荒い部分を見せてくれた。最初の試みは失敗した。ウォレットがTaprootアドレスに設定されていなかったため、インターフェースが残高を検知できなかったのだ。形式を切り替えた後は、元のテスト用コインが使えなくなり、新しいファセットの資金を探し回る必要があった。次に待ちの時間が来る。ビットコインの確認には時間がかかり、償還にもチャレンジ期間が含まれるため、即時の流動性が必要な人向けのセットアップではない。

本当の魅力は、利回りファーミングとは関係がない。ネイティブBTCを、担保・ステーブルコイン・デリバティブへと“IOUにならずに”取り込めるという約束だ。この考え方は、長期保有者がセキュリティをどう捉えるかとも一致する。とはいえ、「トラストレス」は「リスクレス」ではない。価格変動が清算を引き起こすこともあるし、オラクルの不具合が起きる可能性もある。さらに、クロスチェーンの連携には複雑さが積み重なる。テストネットでは、上限、ウォレットのつまずき、遅延といったものが絶えず「インフラがまだ若い」ことを思い出させてくれる。少額のローンを引き出したい普通の人にとっては、現時点では摩擦がメリットを上回るかもしれない。

今後、$BABY が本当に使われるかどうかは、物語では決まらない。真の判定は、メインネットでの借入ボリュームが出てきたときに下される。

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