次のブルランはテックの革新から来るとは限らない——初期段階のエクイティを取引可能にすることで始まるかもしれない。

2017年のICOバブルは、同じ形では戻ってこない。だが、より洗練され、そしてより危険なものへと姿を変えている——シード段階の企業を、初日から流動的なトークンに変えることだ。

Kuleenの主張は残酷だが事実に近い——暗号の普及は技術からではない。理由は「数値が上がること」＋「これまで一般人が買えなかった資産へのアクセス」だった。

MetaDAOのOwnership Coinモデルが、たとえ1件でも$100M〜$1Bのイグジットを生み出せば、初期段階の資金調達ゲームは一夜で書き換えられる。

シードラウンドのIPOはすでに来ている。問題は“あるかどうか”ではない。“最初のものがムーンして、皆がその手順を真似るのはいつか”だ。

これはより良いキャピタルテーブルの話ではない。プロダクト・マーケット・フィットが成立する前から、すべてのスタートアップを投機的な資産へと変えることだ。

強気？無謀？どちらでもある。だが、それこそが暗号の動き方そのものだ。