#比特币ETF连续五日净流入创五月来最长 ビットコインは7日前、まだ65000ドルを下回って震えていたが、7月21日に一気に66808ドルまで跳ね上がった。24時間で+3.86%、今週は+5%。これで強気相場が戻ったと思った？まず、この資金は一体どこから来たのかを見てみよう。
データを並べる。7月21日、ビットコインが6.6万の節目を突破し、日中最高値は66694。イーサリアムも追随して4.26%上昇し、1941ドル。背後には2つの勢力がある。1つ目はETFだ。米国の現物ビットコインETFは連続5営業日で純流入となっており、7月20日の単日純流入は2億2700万ドル、5日間の累計は7億2700万ドルで、4月下旬以来の最長の連続買いだ。総資産は7月の安値750億ドルから790億ドルまで回復した。イーサリアムETFも3800万ドル増えたが、主にブラックロックのETHA（iShares Ethereum Trust）に牽引された。2つ目はリスク許容度の回復だ。先週、暗号資産市場を圧迫していた半導体株の売りが反転し、アジアの半導体株が主導して反発。Coinbaseは12%以上上昇し、RobinhoodとCircleは7%以上、Strategyは5%以上上昇した。
でも、すぐに「強気の急回復、すぐ戻るぞ」と叫ぶのはやめて。今回の上昇の土台は、内生的な需要の爆発じゃなくて、リスク回避の気分が和らいでいること。きっかけは米イランの対立だ。イランが、仲介側の提案として攻撃を10日間停止するよう勧めていると匂わせたところ、原油が下落し、ブレントは1%下げて88.58ドル。つまりビットコインが上がったのは、外部のリスクオフの潮が引いて、資金が戻ってきて冒険できるようになったからで、誰かが狂ったように買い漁ったからではない。
前ニューヨーク証券取引所のトレーダー、Eric Krownが重要な点を言い当てた。いま市場のセンチメントと価格が、典型的な“背離”を起こしているということ。彼は、マクロの底打ちを確認するには、月足の終値が63,735ドルを上回れるかを見るべきだとし、確信度は85%だが、時間軸の目安は8月初旬であって、今この瞬間ではない。複数の指標を同時に確認する必要があり、単一の価格だけ見て一か八か（オールイン）はできない。
中長期で見ると、私は3つのことがポイントだと思う。第一に、ETFの資金フローは本当の指標。5日連続の流入で、6月下旬から8週間続いた流出のだるさを反転させた。ただし、7.27億ドルに対して790億ドル規模なので、小さな水しぶきにすぎない。トレンドはまだ曲がり始めた段階で、熱狂には程遠い。第二に、マクロは“きついお縄”。地政学的な対立が繰り返され、利下げ期待が揺れ動く限り、ビットコインは「高リスク資産」という帽子を外せず、米国株の半導体株と一緒に動きやすい。第三に、半減期の周期性はまだ生きているが、リズムが書き換えられている。歴史上は半減後6〜12か月がメイン上昇局面。ただし2026年の今回のサイクルは、ETFと機関投資家が深く介入している。2017年や2021年の古い台本をそのまま当てはめない方がいい。
だから客観的に言うと、短期では6.6万ドル超に売り圧力がある。63,735ドルは強弱の分水嶺で、そこで踏ん張れなければ押し目が入る。中期では8月初旬にかけて複数指標が共鳴するのを待たないと、トレンド転換とは言えない。長期的には、機関の保有状況とETFの通り道によってビットコインは急騰・急落しにくくなっているが、「100倍神話」も基本的に消えた。これは結局、高ボラティリティな資産クラスだ。
あなたは今、「リスク回避の約束＝乗車チャンス」だと感じているのか、それとも「今回のはただの戻りで、ムキになってはダメ」だと決めているのか？