3か月ぶり最大のビットコイン流出を記録：総出金が7億ドル超

要約
7月20日、バイナンス、コインベース、バイビットから合計で約6億8600万ドル相当のビットコインが流出し、バイナンスが約5億7000万ドルを占めた（4月以来の最大のネット流出）。
取引所からの出金は売り圧力を弱め得る一方で、モメンタム・ホエール・インフロー・レシオは、2026年に入って初めてマイナスに転じた。これは5カ月連続のプラスの後のことだ。
とはいえ、バイナンスとバイビットからは23億ドルのステーブルコインが流出した。加えて、米国の機関投資家需要が弱く、含み損の買い手がいることが解釈を難しくしている。
7月20日、主要取引所をまたいでビットコインの出金が急増し、1回のセッションでBTCが約6億8600万ドル分、バイナンス、コインベース、バイビットから流出した。バイナンスは約5億7000万ドルを占め、4月以来の最大の日次ネット流出となった。注目すべきは、投資家が強い確信を持ってコインを引き出しているように見える一方で、ビットコイン自体は慎重にしか前進していない点だ。取引価格は約65,267ドル近辺で、24時間で1%弱の上昇にとどまった。トレーダーたちは、これまでの不確かな値動きや、ますます慎重な市場における需給のばらつきの後に、弱気のサイクルがついに転換する兆しが見えるかどうかを探っていた。
強気の引き出しが購買力不足と衝突
大きな取引所からの流出は、通貨が個人のウォレットや長期のカストディに移されることで、スポット売りにすぐに使われにくくなるため、一般に強気材料と解釈される。クリプトクオンツは、同期した引き出しを「プラットフォーム固有の出来事」ではなく、広範な蓄積だと捉えた。取引所の供給が減れば、短期の売り圧力は緩和され得るが、それは需要が安定しているか、むしろ強まる場合に限られる。ビットコインの2020年のラリーや、2023年のFTX安値からの回復の前にも、同様の継続的な出金期間が見られた。さらに、モメンタム・ホエール・インフロー・レシオも、同じ週の5カ月連続のプラスの後、初めてマイナスに転じた。
しかし、ステーブルコインが登場すると、強気な解釈はやや居心地が悪くなる。過去30日でステーブルコインは約23億ドルがバイナンスとバイビットから流出し、そうすれば新たな暗号資産の購入資金に回せたはずの資本が失われた。ビットコインとステーブルコインが同時に流出することは、単なる蓄積ではなく、市場からの後退を示す可能性がある。取引所に残る十分な購買力がないと、上昇（ラリー）は最初の動きを超えて伸びにくい。コインベース・プレミアム・インデックスは5月上旬から0を下回った状態が続いており、最近はマイナス0.062となった。これは米国全体での機関投資家の需要が依然として弱いことを示している。
追加の圧力は、7万5,000ドルから12万6,000ドルの間でビットコインを購入し、現在約2,450BTCを損失を抱えた状態で保有している投資家からもたらされる。彼らの実現損失は毎月約9,000万ドル前後で推移しており、1日分の出金だけでは解消できない「持ち高（オーバーハング）」を生んでいる。市場は、より大きな枠組みの中でなお脆さが残る構造の中にある強気な供給シグナルに直面している。FRB（米連邦準備制度）は7月28日と29日に開催される一方、マーケットは政策金利据え置きの確率を約70%と見積もっており、利上げではなく、利下げ（カット）にはより小さな確率を与えている。流出は重要だが、それだけでは強気相場を証明するものではない。