今日のオンチェーンデータは、「巨大クジラが買い、中型プレイヤーが売る」という典型的な分化の構図を示している。
CryptoQuantによると、ビットコインの巨大クジラ（少なくとも1,000枚のBTCを保有するウォレット）は先週、66,700枚のBTCを吸収した。価値は約43億ドルで、連続3週間にわたり保有を増やしている。
一方で、中型保有者（10〜1,000枚のBTCを保有するウォレット）は77,800枚のBTCを売り払った。価値は約50億ドルだ。
暗号アナリストのAmr Tahaは、ビットコイン保有者のセグメントにおいて、最近の動きが明確に分岐していると指摘している。大口の巨大クジラは買い増しを継続する一方、中型ウォレットは、ますます速いペースで売却している。
歴史的には、供給が大口保有者へ移転されることは、継続的な価格上昇を示唆することが多い。巨大クジラ級の投資家は、市場サイクルの中で保有する傾向があり、積極的な取引を行うよりも「持ち続ける」からだ。
ビットコインの供給上限が2,100万枚に固定されているため、大口ウォレットの純吸収が増えると、取引所で利用可能な流通供給が減少する。このダイナミクスは、過去のサイクルにおいて価格上昇を支える要因となってきた。
Glassnodeによれば、損失状態にあるビットコインの供給比率が約54%まで上昇し、過去において初めて、利益状態の供給（46%）を上回った。
これは、ビットコイン保有者の半数以上が含み損の状態にあることを意味し、こうした状況は通常、サイクルの底付近で見られる。
十三の見解： 巨大クジラによる66,700枚BTCの買い集めは、ここ数週間で最も注目に値するオンチェーン上のシグナルだ。
米国の機関投資家が売り、世界の巨大クジラが買う——こうした構造的な乖離は、歴史的には局所的な底の形成が行われる局面と対応することが多い。
今週の注目ポイント：
米伊（イラン）軍事衝突がさらにエスカレートするか
7月28〜29日：ウォッシュ就任後、2回目のFOMC会合
CLARITY法案の上院のスケジュール（8月休会前の最後のウィンドウ）
ETFは、連続する純流入を維持できるか