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（出所：すごいETF）
今日A株が底値を探って反発し、市場のセンチメントが大幅に改善した。セクター別では、半導体関連の産業チェーンが一斉に活発化し、PCBのテーマが上昇、CPOのコンセプトが振れながらも上昇した。さらに一部のテクノロジー関連指数は上昇幅が大きかった。
市場の活況は投資家による各種投資ツールへの注目度も継続的に高めている。よく使われる投資ツールとして、皆さんはETFが特定の指数を追跡するために利用されることをよくご存じだろう。しかし、指数追跡の範囲を超えて、ETF市場には一種の新しいタイプの銘柄が登場するかもしれない。それが「アクティブETF」だ。
2026年6月、陸家嘴フォーラムにて証券監督管理委員会が、沪深取引所でアクティブETFを導入することを支持すると述べました。その後、沪深取引所は関連する業務ガイドラインを公表し、この革新的な商品を実際に導入するための制度設計を明確にしました。
商品申請の取り組みが進むにつれて、アクティブETFも「コンセプト」から「市場」へと移行しています。公開情報によれば、最初の18本のアクティブETF商品はまもなく正式に申請される予定で、南方基金もその一つです。
沪深300ETFや中証500ETFなどのインデックスETFに慣れた投資家にとって、「アクティブETF」とは一体何なのでしょうか？また、皆がよく知るETFとは何が違うのでしょうか？
簡単に言うと、アクティブETFとは、ファンドマネージャーが投資ポートフォリオをアクティブに運用し、同時にETFの申込（購入）・解約（償還）および上場取引の仕組みで運用されるファンドです。
まず「アクティブ」を見てみましょう。
皆がよく知るインデックスETFは、通常、特定の指数を追跡することを主な目標としています。たとえば沪深300ETFの場合、ファンドの組成は沪深300指数の構成銘柄およびその比率に沿って行われ、ファンドマネージャーの重要な仕事は、できる限りファンドのパフォーマンスを、追跡対象の指数に近づけることです。
アクティブETFは、特定の指数を複製することを主な目標としていません。ファンド契約で定められた投資範囲および投資戦略のもとで、ファンドマネージャーは業界、個別株、ならびにポートフォリオの構成比について調査・選別・配分を行い、市場状況や投資判断に応じてポートフォリオを調整できます。
たとえば、同じ投資可能な銘柄群に直面したとき、ファンドマネージャーは特定の業界の発展動向をより重視する可能性もあれば、企業の収益力、評価（バリュエーション）水準、競争優位性をより重く見ることもあります。そしてそれを踏まえて、ポートフォリオの組み入れ方針や配分比率を決めます。言い換えれば、インデックスETFは主に指数ルールに基づいてポートフォリオを構築するのに対し、アクティブETFはファンドマネージャーの調査・判断がより反映されます。
「ETF」を見てみましょう。
投資手法はよりアクティブになりますが、アクティブETFはなおETFの基本的な運用特性を保持しています。商品が上場すると、投資家は証券口座を通じて、取引時間内に、他の上場ETFと同じように売買できます。さらに、この商品もETFの申込（購入）・解約（償還）メカニズムで運用されます。
したがって、アクティブETFは従来のアクティブ運用ファンドを単に「店頭（場内）に移した」だけではなく、ETFという商品枠組みの下で、アクティブ運用の投資手法を取り入れたものです。
もちろん、「アクティブ」は「いい加減」という意味ではありません。アクティブETFの投資範囲、投資戦略、業績比較ベンチマーク、リスク・リターン特性などは、ファンド契約や募集要項といった法的文書で定められます。
アクティブETFもインデックスETFもETFに属しており、どちらも取引所で上場して売買できます。両者の最も核心的な違いは、特定の指数を追跡することを主な目標とするかどうかです。
両者の主な違いは以下のとおりです。
世界の市場を見ると、アクティブETFはまったく新しい概念ではありません。海外市場では長年にわたり検討されており、商品戦略も比較的多様です。アクティブな銘柄選別やクオンツ投資がある一方で、債券投資や収益増強（リターン・エンハンス）など、さまざまな方向性もあります。
ETFGIなどの機関の統計によると、2026年5月末時点で、世界のアクティブETFの規模は2兆米ドル（2万億米ドル）を超えています。海外市場の実践は、ETFが指数トラッキングのニーズに応えるだけでなく、アクティブ投資戦略の運用基盤にもなり得ることを示しています。（データ出所：キャセイ・ハートン証券、2026.07.20）
南方など最初期のファンド会社による商品申請の進行に伴い、アクティブETFは徐々に国内の投資家の視野に入ってきます。この新しい商品を理解するうえで鍵となるのは、次の2つの言葉を理解することです。「アクティブ」は、どのように組み合わせ（ポートフォリオ）を構築するかを決め、「ETF」は、商品がどのように運用されるかを決めます。
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