韓国株式市場は、世界のAI取引に向けた高いレバレッジの買い注文によって正に支えられている。

KOSPIが急速に下落に転じる中で、このAI相場を押し上げてきたレバレッジ資金、オプションのポジション、そしてマーケットメイカーのヘッジメカニズムは、いま逆方向に働き、下げをさらに増幅している。ゴールドマン・サックスは、これはAI投資のロジックが逆転したというより、流動性主導のポジション調整（リセット）に近いと見ている。ただし、機械的な投げ売り（売り圧）が完全に放出される前には、市場は依然として大きなボラティリティ（変動）リスクに直面している。

月曜、KOSPIはさらに4.5%下落し、6250ポイント前後の最初の重要なサポート領域に接近した。指数は100日移動平均線を割り込んだものの、200日移動平均線は維持している。同時に、韓国のAIの代表的銘柄であるSKハイニックスの先行きに関する強気/弱気オプション比率は、一時27倍にまで達していた。極端に混み合った強気ポジションが、今回の下落局面の重要な増幅器となっている。

世界の投資家にとって、韓国市場の調整はもはや単なる地域的な出来事ではなく、「混み合った取引が市場にどう反作用するか」というリスクに関する教訓となっている。上昇がレバレッジやデリバティブの力に依存していたのなら、下落（リトレース）もまた、これらの力によって何倍にも増幅される。

放物線相場からテクニカルのブレイクへ

リスクのサインは、実はすでに出ていた。

6月23日、市場の分析担当者は、KOSPIが典型的な「放物線資産」へと変化したと指摘していた。上昇の傾きが急であるほど、新たな資金流入への依存度は高まり、そして過去の経験では、この種の相場が穏やかに冷めることは極めてまれで、最終的には激しい調整で幕を閉じることが多い。

いま、その見立てが現実になっている。KOSPIは100日移動平均線を割り込み、100日移動平均線と200日移動平均線の間という重要な局面に入った。RSIは深い売られ過ぎ（オーバーソールド）の領域に入っているものの、歴史的には放物線相場が形成した底は、消化に時間がかかることが多く、売られ過ぎの状態が続く期間は市場の見通しをはるかに上回るのが一般的だ。200日移動平均線と長期の上昇トレンドラインが重なっており、依然として最も重要なテクニカルサポートとなっている。