ビットコインは、テクノロジー株の直近の売りの流れに逆らっている
ビットコイン（BTC）は、65,500米ドルの上抜けはできなかったものの、過去1週間で相対的な強さを示しました。さらに重要なのは、この暗号通貨が従来の市場の動きから切り離されたことです。つまり、AI（人工知能）領域のバリュエーションが高すぎることを懸念し、メモリチップ関連の株式で利益確定する投資家が出た一方で、ビットコインは独自の値動きを見せました。とはいえ、ビットコインのデリバティブ市場の指標を見れば、大口のトレーダーが価格が70,000米ドルまで上昇すると本当に確信しているわけではないようです。
ビットコインの無期限先物（perpetual futures）の年間ファンディング率（資金調達手数料）は、月曜日に中立水準の8%で、1週間前から変わっていない。買い（ロング）ポジションにレバレッジをかける需要が過度に高まると、この指標は通常12%を超え、直近では7月10日にその状態が起きた。現時点では、ビットコイントレーダーの楽観の欠如が、テクノロジー株の売り叩きの波及への懸念や、イランをめぐる戦闘に関連する緊張のどちらに起因しているのかは定かではない。
テクノロジー株の比重が高いNASDAQ-100指数は、金曜日に28,800ポイントを下回り、過去5週間で初めての下落となった。一方でビットコインは週末を通じて底堅さを見せ、月曜日に最終的に65,000ドルの節目を上回った。Strategyは、直前の週に普通株の売却で現金を2億6300万ドル調達することに成功したと発表しており、潜在的なビットコイン売り圧力に対する懸念をいくらか和らげた。
Strategyの永久優先株（preferred perpetual equity）を保有する株主への毎年の配当として、年間17.6億米ドルの支払い義務があることについて投資家は特に懸念している。加えて、2028年および2029年に満期を迎える転換社債26億米ドルもある。同社は、現金準備高を32.2億米ドルまで引き上げることで、バランスシートに計上されているビットコインの未実現損失に起因する不確実性を解消することを期待している。
月曜日の30日物ビットコイン・オプションのデルタ・スキュー指数は13%で、プット（売り）がコール（買い）よりも高いプレミアムで取引されていることを示している。市場が中立な条件下では、この指標は通常マイナス6%からプラス6%の範囲で推移する。先週の19%からは改善したものの、クジラ（大口投資家）やマーケットメイカーは、ビットコイン価格が下落した際に損失を被るリスクのあるポジションをまだ抱える準備ができていない。
AI株の弱含みとリスク回避心理が高まる中でのビットコインの耐久力
AI関連株の投げ売りもまた、投資家がリスクをより警戒するよう促した。IBM、SanDisk、Oracle、ARM、SpaceX、インテルの株価が大きく下落する動きが、米国5年物国債利回りの上昇と同時に起きた。これは、投資家が政府債を保有するためにより高い利回りを求めていることを示しており、公債（国債）問題への対応として、追加の拡張的な財政・金融政策がさらに実施されるとの期待を反映している。
米国5年物国債利回りは月曜日に4.33%まで急上昇し、2週間前の4.22%から上がった。注目すべきは、金の価格が5月中旬以降下落傾向を維持していることで、世界的な景気減速見通しや中東で続く地政学的緊張に対して、ほぼあらゆる種類の資産が免疫を持っていないことを示唆している。
月曜日の同じ日、米国大統領ドナルド・トランプ氏は、ヨルダンで米軍兵士が死亡したミサイル攻撃を受けてイランへ報復する方針を表明し、リスク資産市場に警戒感を強めた。ビットコインが65,500ドルまで上昇したことは、同通貨が、マネタリーベース（基礎的な通貨供給）が拡大している兆候が見られるなかで、従来の金融市場の動きから次第に切り離されつつあるという見方を一段と裏付けている。
ビットコインのデリバティブ市場ではまだはっきりと強気のセンチメントが示されていないものの、企業の業績、特にAI分野での結果が引き続き失望を招くなら、70,000ドルに向けた一段の上昇相場が発動される可能性はある。
