皆さん、明けましておめでとうございます！2026年、3年前に書いたいくつかの優れたプロジェクトを再び調査・分析する予定です。理由は以下の3つです：

第一に、多くのプロジェクトは数年の発展を経て、まったく異なる状態に変化しており、以前の分析は一部すでに遅れている可能性があります。

第二に、現在は熊市場の期間にあり、多くのプロジェクトが価値ある水準に達しており、適切な配置・伏兵を仕掛けるチャンスがあります。過去の研究から、2026年のマクロ環境は以前とはまったく異なることが分かっているため、4年周期は崩れる可能性があります！

第三に、過去を振り返り、新たな知見を得る。

順を追って進みます。まずビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）については特に言及しません。それらについてはすでに多く語られてきました。次に、安定コインのUSDT（老3）についても多くの話題があります。ここからは老4のXRPに移ります。

一．概要

2012年にRipple Labsによって設立されたXRPは、当初の設立目的は、グローバルな越境決済と金融機関間の清算に効率的な価値移転ツールを提供することでした。実際、Rippleの前身はopencoinで、2004年に存在しており、中本聡のBTCに触発されてオンチェーンに移行しました。

当初の三人の技術創始者のうち、一人のコア技術者であるJed McCalebは2013年に離れ、Stellarを設立しました。これはXRPと全く同じ製品のXLMで、現在110億の市場価値を持ち、XRPと同じように上下しています。

二．主要な解決問題

1. 現在の越境決済の清算サイクルは長く、T+2からT+5です。

2.中間銀行の階層が多く、費用が高い
3.流動性の占有が深刻（事前に資金を準備する必要があります）

4. 新興市場にとって、越境決済コストは取引額の5%から10%に達する可能性があります。

ブロックチェーンはご存知の通り、オンチェーンのリアルタイム送金で、XRPは4秒で越境決済を完了でき、手数料はありません。しかし、以前私が不満に思ったのは、仲介決済にXRPという通貨を使用することです。

なぜなら、彼のビジネスロジックは、現地の機関がA法定通貨をXRPに交換し、越境機関でXRPをB法定通貨に交換するからです。XRPはステーブルコインではないため、XRPが変動する際にこの交換には損失が生じます。

しかし、（ステーブルコイン法案）の導入に伴い、RippleはRLUSDというステーブルコインを発行しました。一部のシナリオでは、ステーブルコインを中間層として使用して清算することが許可されており、これにより信頼性が向上します！これにより、彼の欠陥が補完されました。

現在RLUSDの増加速度は非常に速く、2025年の一年間で10億の増加が見込まれており、今後さらに速くなると予想されます。

三．主要な製品とサービス

1.XRPL：グローバル越境決済ネットワークで、RPCA（Ripple Consensus Algorithm）アルゴリズムを採用し、3〜5秒で最終確認が行われます。公式が示す最速速度は1000〜1500ですが、現在の実際のチェーン上の速度は60〜100程度です。

2.ODL（オンデマンド流動性）：主なビジネスで、XPLと法定通貨の交換清算層を提供し、従来のシステム（SWIFTなど）よりも迅速、安価、透明な越境送金ソリューションを提供することを目指しています。

3.xVia – 商業顧客に標準API接続を提供し、複数の決済ゲートウェイやチャネルを統合します。

ODLは約40の法定通貨決済チャネルに拡大し、流動性管理を最適化するために機械学習能力を導入しました。

RippleNetの顧客は300以上の金融機関や決済プロバイダーがあり、複数の国や地域をカバーしています。

その中で、実際の協力や採用事例の一部には、

報道によれば、XRPは2024年に150億ドル/月の越境決済を処理し、2025年第3四半期には180万件の日平均取引量を処理しました。

私はオンチェーンデータだけを信じています。私が調べたオンチェーンデータによると、現在XRPの日平均取引量の最高峰は確かに180万で、平均でも70万から80万の間です。

日平均取引量のピークは20億で、低評価でも1-2億ドルです。日平均は約7-8億ドル程度ですが、2025年のデータは2022-2023年のものよりも良くありません。このデータを基に計算すると、年間取引量は2500-3000億ドル程度です。

2500億の年間越境送金額が非常に高いとは思わないでください。皆さんにとって非常に対照的な数字を提供します。Visaの2025年の年間報告では、総取引体量が17兆ドルであることから、XRPは現在のVISAの6分の1にすぎません。

こうして見ると、実際にRippleには巨大な成長空間があります。

4.RWA

現在RWA部門のビジネスも成長しており、現在の規模は3.3億ドルです。

四．資金調達状況

2025年の11月に、5億ドルの資金調達ラウンドを完了し、評価額は400億ドル、総資金調達額は7.8億ドルで、この資金調達の規模も非常に驚異的ですが、トークンの評価額はすでにその会社の評価を超えており、将来的にはRipple社の上場の可能性が排除されません。

五．トークン経済

総量：1000億枚、現在流通600億、時価総額1250億、FDV2000億、Rippleは大量のXRPをEscrow契約にロックしており、毎月最大で10億XRPを開発と販売に使用することができ、未使用の部分は再び保管に戻されます。実際、この売却圧力もかなり大きいです。3年前に話した時、トークンの価格は0.4ドルで、現在は2ドル、5倍に上昇しましたが、当時の流通総量はわずか40%でした。つまり、3年間で20%の量が解放され、毎年7%のインフレが発生しました。ビジネスとETFの通過が受け止められたことに感謝するしかありません。そうでなければ、トークンの価格は耐えられなかったでしょう。

現在XRPのETFも2025年の11月に通過しており、現在既に10億ドルのETFがあり、約7.46億枚のXRPがロックされています。これは全体の1%にも満たないため、専門家は2026年には50億の規模に達すると予測しています。おおよそ5%程度の規模です。

この波のETFは本当に彼の売却圧力を支えています。この波のRippleの回撤は3.4から1.7までで、50%の回撤は多くのアルトコインよりも強いですが、ビットコインやイーサリアムよりは弱いです。

六．まとめ

全体的な基本面は良好で、実際のアプリケーションと需要があり、会社も安定して利益を上げています。将来的に会社が上場すると、トークンと株価が連動し、トークンを購入すればトークンが上昇し、会社の時価総額も上昇します。そして、越境決済の分野は実際に将来の潜力が非常に大きいです。前述のように、VISAの6分の1に過ぎませんが、VISAの時価総額は6000億ドルですので、Rippleの時価総額も6分の1です。現在の評価はまだ合理的と考えられ、今後大きく下がることはないでしょう。

未来の決済構図の競争はますます激しくなります。今後、ステーブルコインを作るすべての企業が越境決済の競争者になる可能性がありますが、現在Rippleのステーブルコインの規模はまだ上がっていません。しかし、幸いなことに、彼はすでに十年以上にわたり一定のエコロジカルニッチを占めています。

将来的なオンチェーン越境決済の台頭と、ETFの流入量の増加に伴い、Rippleには期待できる要素があります。結局のところ、彼は真に問題を解決する能力を持つ数少ないプロジェクトの一つであり、持続的な利益を上げていることから、十年以上にわたり自身の分野での取り組みを続け、名前やトークンを変えないプロジェクトです。

欠点についても触れておくべきです。それはインフレの放出です。全流通はまだ5-6年かかる見込みです。一つはETFが受け入れられるか、もう一つはビジネスが迅速に成長するかどうかを見ている必要があります。さらに問題は上場していないため、具体的な収益状況が不明であり、冒頭で述べた通り上場できれば収益の透明性の問題も解決されます。$XRP