要約:

• Strategyの資本枠組みでは、優先株および普通株の買い戻しを最大10億ドルまで認めています。

• 同社は株式および暗号資産を売却した後、ドル準備高を14.4億ドルから30億ドルに引き上げました。

• 総コーポレート・トレジャリー保有額は、843,775ビットコインで変わりませんでした。

最新のCryptoQuantレポートによると、Strategyの新しい資本管理戦略により直近の流動性の逼迫は緩和したものの、計画は依然として不完全だと警告しています。アナリティクス・プラットフォームの評価では、組織はデジタル資産を買う・売るのに最適な時期を判断するための具体的なガイドラインを確立する必要があるとされています。

6月下旬に、同社は5部構成のデジタル・クレジット資本フレームワークを導入した。このスキームは、優先配当と利息の支払いにのみ充てることを目的とした米ドル準備金を設定し、最低のカバー（十分性）目標を12か月に定めている。

このレポートでは、STRCの優先株の配当が、証券を額面100ドルにより近づけることを目的として12%へ引き上げられたと詳述している。加えて、この計画では優先株の最大10億ドルの自己株買いと、MSTR普通株のもう1０億ドル分の自己株買いを認めている。構造を補完するため、モネタイゼーション（換金）プログラムでは、暗号資産の清算によって最大12.5億ドルを調達できるとしている。

ビットコイン運用に関する評価とギャップ

改革にもかかわらず、調査会社のアナリストは未対応の領域の存在を指摘している。CryptoQuantのレポートによれば、同社は、市場評価に基づいていつ資産の積み増しを再開するかを決める体系的なモデルをまだ定義しておらず、結果として地域的な価格の高値で資金を調達（買い増し）するリスクにさらされているという。

6月29日から7月5日の間に、同社は約3,588ビットコインの売却を完了し、推定2億1,600万ドルを調達した。その後、7月6日から7月12日にかけて、公開市場でMSTR株を発行・売却することで4億6,670万ドルを調達した。

CryptoQuantの専門家による解釈では、こうした防衛的な措置によって、配当カバーを14か月から29か月へ倍増させ、同社の財務体質が強化されたとしている。だが、分析会社は、現在のモネタイゼーション・プログラムは単に資金面での封じ込め（コンテインメント）として機能しているだけであり、市場サイクルの高値で利益を取りにいくための積極的なアプローチは欠けていると主張している。

STRC株の株価は、発表後に部分的な回復を示し、史上の安値75ドルから平均で約88ドルへ上昇した。同社の次のマイルストーンは、配当率の毎月の見直しと、最初に認可された自己株買い注文の実行の可能性に焦点が当たる。