主なポイント

  • Binanceは、上場前（IPO前）の価格へのエクスポージャーや、永久先物によって投資可能な上場資産、米国に上場している直接株式、オンチェーンでトークン化された証券など、株式に連動する市場へアクセスする複数の方法を提供しています。

  • 最初のデータは、これらの製品が大きく併用されていることを示唆しています。bStocksの利用者の58.5%は、同じ期間に永久先物または直接株式の取引も行っていました。

  • 米国の通常取引時間外では、bStocksはBinance上で株式に紐づく出来高（bStocksと直接株式）の大半を占めるようになり、通常セッション中の48%から、取引終了後は58%に上昇します。

ここ数か月で、Binanceは主要な提供内容を拡大し、TradFiに紐づく商品エコシステム全体を含めています。たとえばTradFiの無期限先物契約には、IPO前のエクスポージャーが含まれ、米国上場株式へのアクセスや、オンチェーンのbStocks（トークン化証券）も含まれます。

しかし、実際にはこれらの商品はどのように使われているのでしょうか？注目すべき点は2つあります。ユーザーは3つのフォーマットを自由に行き来しており、オンチェーン層の伸びは、多くの観測者が想定するよりも速いということです。需要が増えているだけでなく、bStockユーザーの4人に1人ではなく「10人に4人」のうち、つまり4 of 10ユーザーにとって、そのトークンがBinanceのTradFi商品への最初の入口でした。

言い換えると、オンチェーンが入口の経路になりつつあります。

bStocksが入口になりつつあります

bStocksユーザーの約41.5%は、トークン化証券の提供を通じてBinance上でTradFiの旅を始めました。既存の株式トレーダーの補助として機能するだけでなく、bStocksが、暗号から取引を始めたまったく新しい世代にとって株式への入口になり得ることが見えてきています。

図1：bStocksユーザーの41.5%は、Binance上でそれまでperpsや直接株式を使ったことがなく、bStocksだけを通じて入ってきました。出典：Binance Research（2026年7月8日時点）

これらのユーザーが参入している市場は若く、成長が速いです。1か月も満たない期間で、bStockの上場数は5から36へ増え、その同期間でプロダクトの時価総額は約300M USDを超えました。ユーザーはトークン化証券へのアクセスを求めており、Binanceでは、利用可能な資産を拡大することで、その需要を着実に満たしてきました。

ウォール街が眠っているとき、Binanceは夜間の出番を取る

bStocksが急速に成長している理由の一部は、24/7の取引にあります。米国の伝統的な株式市場は、月曜から金曜までの24/5の稼働です。その時間外では、ニュース、決算、マクロイベントに対する反応は、市場が再開するまで凍結されたままになります。

図2：取引時間内および時間外におけるbStocksの取引量。出典：Binance Research（2026年7月8日時点）

Binanceでの株式取引も平日に営業時間を延長して提供されており、ユーザーはその拡張された時間帯にbStocksを取引する傾向があります。通常のセッション中は、bStocksと直接株式はほぼ同水準で、株式に紐づく取引量のうちbStocksが48%を占めています。取引終了後は、bStocksが過半数となり58%です。起きている市場に加え、デジタル資産の柔軟性があることは、暗号ネイティブのトレーダーにも、TradFiのトレーダーにもとって強力な提案です。

bStocksのユーティリティは、24/7の取引を超えています

24時間のアクセスは単なる利点です。ユーザーを引き留めているのは、bStock市場が、従来の資産と比べて何を実現できるかです。

各bStockは、規制されたカストディ口座で保有されている1株により1:1で裏付けられており、この内容はBinanceのProof of Collateralページから公に検証できます。配当は、Multiplierというトークンのリベース機構によって自動的に再投資されます。

取引してホールドすること以上に、bStocksはさまざまなオンチェーンのアプリケーションでも利用できます。たとえば、ユーザーは自分のbStocksを流動性プールに投入したり、担保として使ったり、追加の収益を得るためにDeFi戦略に組み込んだりできます。PancakeSwapのLPは、おおよそ32%〜228%のAPYを示しており、またネイティブのクレジットプールは5%〜10%の範囲です。

図3：bStocksのDeFi収益機会。出典：Binance Research（2026年7月8日時点）

もう一つ重要な有用性は、多くのトークン化証券プラットフォームと異なり、Binanceのユーザーは1:1で、bStockとその基礎となる株式の間を即時に自由に行き来でき、転換手数料はゼロである点です。

この摩擦のないサイクルは、価格が緊密にアンカーされることを助けます。そして、TradFiの市場は24/7で稼働せず、オンチェーンでもないため、bStockとその基礎となる株式の間で、一時的な価格差が生じる可能性があります。これにより、プライマリーマーケットで、すべてのユーザーにとって裁定機会が開かれます。

2026年6月11日から7月8日までの間に、ユーザーのサンプルがbStocksと同等の株式にまたがる連続した高速取引（216M USD）を生み出しました。規則的に取引する小規模なトレーダーが取引量の大部分を占めましたが、大多数は小口の個人参加者でした。その多くは一度だけ登場し、次に進むために、つかの間の値動きのギャップを活用していました。

Binanceのユーザーは、さまざまな商品間を行き来しています

しかし、bStocksは独立したサイロに閉じているわけではありませんし、Binance上のどのプロダクトもそうではありません。先物（perps）、株式、トークン化されたバリューを同じ屋根の下に置くことで、ユーザーは別々のアプリに分散したポジションを管理するのではなく、統合されたポートフォリオを多様化して構築できます。これまでのデータは、すでにそうした動きが起きていることを示しています。bStockのユーザーの58.5%は、perpsまたは株式でも取引していました。内訳は、perpsとbStocksの間が25%、3つすべての間が20.7%、株式とbStocksの間が12.7%です。

例として、SPCXの最近の上場を見てみましょう。IPO前のperpsを取引したユーザーのうち8.6%が、その後bStockを取引しました。一方、直接株式に移行したのはわずか0.6%で、トークン化されたフォーマットが入口として機能する場合、約14倍の差があります。

これほど大きな差が生じる、あり得る説明は「なじみやすさ」です。オンチェーンで取引され、同じウォレットにあるトークンは、すでにIPO前のperpsを取引しているユーザーにとって自然に感じられます。直接株式は、別のインフラとマーケットの営業時間を伴うため、最もなじみのない選択肢です。

最終的な考察

Binanceは、TradFiに紐づく商品群からなるエコシステムを構築しており、急速に成長しています。bStocksの上場と、オンチェーンでの時価総額は、ローンチ以来劇的に伸びている一方で、取引は米国の市場時間外にbStocksへ、徐々にシフトしています。

さらに示唆的なのは、パーツ同士がどれほどつながっているかです。Binanceのユーザーは、無期限先物から直接株式へ、そしてbStocksへと移行しています。同じ流れで双方向に機能する、完全なサイクルです。まだ始まったばかりですが、兆候ははっきりしています。ユーザーが伝統的な市場で取引する方法には、実際の変化が起きつつあり、Binanceがこの動きの最前線にいるのです。

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