$SPACE 跌破发行价，接下来真正决定股价方向的，可能不是短期情绪，而是即将到来的两个事件：

一是Starship试飞是否顺利，直接关系到市场对其技术执行力的信心；

二是8月6日前后的解禁潮——首批约占锁定股份20%的内部人股票将在财报发布后可交易，且这次解禁按阶段释放，而非一次性冲击，一定程度上分散了抛压节奏。

需要注意的是，马斯克本人持有的64亿股要到2027年6月才解锁，真正的最大抛压隐患其实还在更远的将来。

从135美元的发行价附近观察，市场目前呈现出罕见的分裂状态——同一只股票，机构给出从30美元到800美元的估值区间，跨度接近27倍，这本身说明没有人能准确评估这家公司当前应该值多少钱。

对于愿意承受高波动、认同"航天+卫星互联网+AI基础设施"长期叙事的投资者，跌回发行价附近提供了一个相对友好的参考点；但对于看重盈利能力和估值安全边际的投资者来说，公司尚未盈利、自由现金流预计要到下一个十年才转正，加上未来几个月分批解禁带来的持续供给压力，都是不能忽视的现实风险。

跌破发行价本身不能自动等同于"便宜"，接下来一周的Starship试飞和一个月后的财报与解禁，才是真正检验这套定价逻辑的关键节点。