イーサリアムは2025年を2,970ドル前後で終える見込みで、混乱した四半期を経ています。市場は現在分かれており、一部のアナリストは次の強気サイクルの始まりを予想していますが、他のアナリストは状況が不確かまたは中立であると主張しています。

真実は、しばしばそうであるように、これら二つの立場の間にあると思われます。ETHのグラフは圧力を示唆しており、季節性の歴史は脆弱であり、オンチェーンのフローは初期のサポートを示していますが、実際の確信はありません。

2026年に向けた構成は明確ではありません。簡単な質問です：イーサリアムは反発に向けて準備していますか、それとも新たな下落のフェーズに向かっていますか？

下落構造と歴史的ボラティリティ

3日単位のグラフでは、ETHは下落フラッグに似た上昇チャネル内で推移しています。この構造の下でのブレイクは、予測された動きを活性化します。したがって、これが確認されれば、技術的な投影はブレイクポイントから約44％の下落を含意します。

注意すべき点：イーサリアムがしばらくの間このチャネル内で推移し続けると、下落ブレイクのリスクは大幅に減少します。

季節性が状況を複雑にしています。1月は歴史的にイーサリアムにとって好意的で、長期的な平均は約+33％ですが、昨年1月は例外ではありませんでした。実際、2025年1月は下落から始まり、4か月連続で赤字が続きました。したがって、もし下落フラッグが発生すれば、通常新しい年を迎える際の季節的な勢いが再び欠ける可能性があります。

下落リスクは、歴史的に非常に変動の大きい期間と組み合わさり、2026年にイーサリアムの価格が7,000ドルから9,000ドルの範囲になるとの専門家の予測と一致しません。少なくとも、現時点ではそうです。

この弱さは、2026年にETHが9,000ドルに達する予測についてBeInCryptoに尋ねられたBitgetのチーフアナリスト、ライアン・リーの意見にも合致します：

「資本がイーサリアムを離れるのをやめ、実際の使用が現在のパイロットプロジェクトを超え、供給がより長期間ロックされる必要があります」と彼は指摘しています。

彼は追加します。現在の環境では、まだ強気のブレイクを期待することはできません：

「私たちは現在の状況を中立的と考えています」と彼は付け加えました。

グラフはリスクを示しており、季節性は不確実性を示し、分析は緩やかな回復を指し示しており、条件付きで外的要因に依存しています。オンチェーンでの改善が見られるかもしれませんが、それは控えめです。

オンチェーンの流れは希望を示していますが、まだ確信はありません

いくつかのオンチェーンデータは、完全なブレイクシナリオに反しています。

長期保有者は最終的に再び買い手となりました。長期投資家のウォレットへのフローを測定するホドラー・ネット・ポジション・チェンジ指標は、7月以来初めて12月26日にプラスに転じ、数日間プラスのままです。これは、忍耐強い資本が現在のレベルでポジションを取っていることを示していますが、ある程度の慎重さを伴っています。

イーサリアムのステーキングのための待機リストが出金を上回っているため、ホドラーの購入が最終的にブロックされる可能性があります。これは、ETHの価格のより明確な評価のためにライアン・リーが言及した前提の一つです。

ライアンは他の詳細も提供しています：

「74万ETH以上がステーキングに入るのを待っており、その約半分が出金を待っています。ETHの総供給量の約30％がすでにステークされています」と彼は強調しています。

これは、供給をロックする意欲と蓄積のフェーズを示唆していますが、規模はまだトレンドの転換を引き起こすには不十分です。この行動は興味を反映していますが、明確な方向性を示すものではありません。

クジラ（クリプトバルーン）も戻ってきています。11月末には取引所外で約1億100万ETHに落ち込んだ後、12月31日には1億121万ETHに回復しました。これらの36億ドルの蓄積は重要ですが、この数字は11月初めに記録された1億1,900万のピークを下回っています。この閾値を超えない限り、クジラの需要は価格を支えますが、決定的ではありません。

ETFの流入は依然として強気な議論の主な欠陥です。ETHに関するスポットETFは、11月と12月にマイナス残高で約19億7000万ドルの流出を記録しました。

ライアンはここで直接的で、ETFに関連するこの欠如が価格の動きに対して非常に制限的な要素であると考えています：

「現在、大口資本がエコシステムを離れています。これにより、価格のポテンシャルが制限されています。」

オンチェーン分析は、真の確信なしに改善を示しています。これは、実際のトレンドの転換よりも、底を形成する初期段階の構築に近いでしょう。

2026年のロードマップは？

ここで、グラフとライアンの分析フレームワークが一致します。

実際、ETHは2,760ドルを超えて維持する必要があります。そうしないと、フラッグの構造が脆弱になり、2,650ドルと2,400ドルの閾値が露呈します。2,140ドルと1,780ドルへのさらなる下落は、下落ブレイクを確認することになります。ベアフラッグが完全に展開されると、図は1,320ドルへの下落を予測します。これはブレイクポイントから44％の計算に相当します。

上昇のダイナミクスを取り戻すには、価格が3,470ドルを超えて上限をテストする必要があります。3,670ドルを超えると、トレンドが逆転します。ただし、ETHが4,770ドルを回復するまで、本格的な上昇は起こりません。これはフラッグのポールの出発点であり、トレンドを再起動する閾値です。

このゾーンの上にある場合にのみ、7,000ドルから9,000ドルの目標が構造的に整合します；そしてこの段階でも、ライアンは動きが条件付きであると考えています：

「だからこそ、私たちの基本シナリオは緩やかで条件付きの回復です。価格は上昇する可能性がありますが、より徐々に上昇する可能性が高いです」と彼は言っています。

彼は、マクロ経済政策の緩和（利下げの期待）が流動性を改善した場合に誰が主導権を握るかを示しています：

「ビットコインはおそらく最初に反応します。イーサリアムは、ステーキングが支配的になり、トークン化された資産のボリュームが増加し、ETFの流れが安定すれば、すぐに続きます」と彼は説明します。

2026年に流動性が改善すれば、ビットコインが頭角を現すべきです。イーサリアムの価格は、ETFの流出が止まり、クジラの供給が11月のピークを超え、ステーキングの需要が持続的になり、新しいホドラーの流入が続くときにのみ追随します。

条件が満たされない限り、トレンドは中立から下落のままとなります。