🚨 ビットコインのラリーは“レバレッジ”だけでなく実弾（実マネー）に支えられている。
表面の下では健全なダイバージェンスが生まれつつあります。

現物ビットコインETFは、新規に発行されるBTCの100%超を吸収している一方で、パーペチュアル先物の資金調達金利は比較的落ち着いた水準のままです。これは、勢いを追うレバレッジ取引だけでなく、実際の現物購入者や長期の資金配分者が需要を牽引していることを示唆します。

これは通常、市場にとってより強固な土台になります。過剰なレバレッジで煽られたラリーはすぐに巻き戻され得るのに対し、現物主導の積み上げはより緩やかに進み、時間が経つほど耐えやすい傾向があります。

資金調達が抑えめなので派手には感じないかもしれませんが、こうした“持続可能なトレンド”が始まるのはしばしばその形です。

BTCが約$63Kで統合（レンジ）している中、この種の値動きは、過熱した資金調達と弱い現物需要に支えられたラリーよりも健全に見えます。
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